20250619-冠通期货-沥青_震荡上行_3页_515kb

报告总结

• 研究主题: 沥青市场分析

  • 观点: 震荡上行

• 制作日期: 2025年6月19日

• 策略分析:

  • 建议: 单边观望或做多沥青09-12价差
  • 原因: 供应端，沥青开工率环比回升0.2个百分点至31.5%，较往年同期水平高9.3个百分点；预计6月地炼排产环比增5.2%，但下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工维持近年最低水平，出货量环比减7.98%，需求受资金制约。库存存货比下降至17.6%，处于低位。

• 基本面跟踪:

  • 供应: 中化泉州等装置复产，排产数据上涨。
  • 需求: 1-4月全国公路建设投资同比负增长，道路运输业投资负增长，基础设施投资略有改善。
  • 风险因素: 中东地缘冲突（美伊制裁、能源设施袭击）导致原油波动，可能推动沥青价格偏强，但需注意政府政策和资金因素。

• 期现行情:

  • 期货: 2509合约上涨1.49%，持仓量增加，基差山东地区主流市场价3820元/吨，沥青09合约基差82元/吨。
  • 基差: 降至中性偏高水平。

• 总体建议: 谨慎操作，关注地缘风险和政府投资政策变化。