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贵金属早报 - 黄金与白银市场分析

报告日期：2025年9月19日
机构：大越期货投资咨询部
分析师：项唯一
资格：

• 从业资格证号：F3051846
• 投资咨询证号：Z0015764

一、昨日回顾

1. 市场动态

   • 美国失业救济人数超预期下降，美联储降息政策落地后，金价有所回落。
   • 美、欧三大股指全线收涨，投资者风险偏好有所回升。
   • 美债收益率集体上涨，10年期美债收益率报4.101%，美元指数升至97.37，离岸人民币小幅贬值至7.1087。

2. 贵金属价格表现

   • COMEX黄金期货跌1.07%，报3678.2美元/盎司；COMEX白银期货跌0.12%，报42.1美元/盎司。
   • 中金所黄金期货沪金2510跌1.78%，沪银2512跌1.94%。

二、今日分析

黄金

• 基本面：避险情绪与降息预期相互博弈，纽约联储政策不及市场预期鸽派，金价有所回落。国内沪金溢价收敛，市场情绪逐步收敛。
• 盘面：沪金2510价格收于824.1元，20日均线向上，K线运行于均线之上。
• 持仓数据：主力净持仓多头，但多单持有量略有下降，主力空单减少，市场多空双方分歧缩窄。
• 逻辑：全球地缘局势紧张、通胀抬头、关税担忧等利多因素支撑金价；但降息预期降温、欧美经济复苏强化等利空因素压制短期涨幅。

白银

• 基本面：受美联储鸽派不及预期影响，白银价格跟随金价回落，沪银溢价收敛至290元/千克。
• 盘面：沪银2512价格收于9835元，20日均线向上，K线维持高位运行。
• 逻辑：白银现货贴水期货，行业库存小幅下降。关税政策担忧对银价有支撑，但投资情绪收敛，等待市场回调后的机会。

三、风险点分析

• 利多因素：全球避险情绪升温、降息预期增强、地缘局势紧张、关税政策对白银的支撑。
• 利空因素：降息预期放缓、欧美经济复苏强化、投资者风险偏好改善、地缘局势缓和。
• 逻辑：特朗普就任引发政策不确定性，市场情绪波动较大。需关注其新政对经济和财政的潜在影响。

四、未来展望与操作建议

• 黄金：金价情绪有所降温，建议等待市场回调后择机做多，国际关注日央行利率决议、美联储官员讲话。
• 白银：白银跟随黄金运行，短线趋势偏弱，建议暂时规避多单，关注国内政策变化及库容调整情况。

五、本日关注

• 重要时间点：
  • 07:30 日本8月CPI
  • 14:30 日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会
  • 20:30 加拿大7月零售销售
  • 日内关注瑞士央行、瑞典央行利率决议。

免责声明：

• 本报告非期货交易咨询服务，仅供投资者参考，不构成任何投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。投资者应依据自身风险承受能力进行独立决策，大越期货对报告中的内容不承担直接责任。