20210111-兴业证券-兴证销售每日AH推荐_6页_702kb

兴证销售每日AH推荐-20210111 总结

核心内容

本报告为兴业证券机构销售发布的每日精选推荐，内容涵盖宏观、策略、汽车及海外等多个领域，重点分析“Biden Trade”对市场的影响、A股策略、福耀玻璃的业务扩展以及九毛九国际的成长潜力。

主要观点

1. “Biden Trade”成为市场主线

• 背景：民主党实现“Blue Sweep”后，政策推进难度降低，市场预期“Biden Trade”将成为主线。
• 核心线索：
  • 经济复苏节奏加快，提升市场风险偏好；
  • 财政刺激可能继续加码，推高通胀预期；
  • 疫情影响下，美国需求上升，中国出口受益于供需错配。
• 资产配置建议：
  • 美国股市：市场当前反映“利大于弊”，建议关注；
  • EM股市：受益于风险偏好提升，尤其是中国；
  • 商品：受益于经济复苏与通胀预期；
  • 美债：可能承压；
  • 美元：预计在平台期波动。

2. 非农数据隐忧与财政刺激预期

• 事件回顾：2020年12月非农数据下滑，失业率略低于预期。
• 分析要点：
  • 非农增长由正转负，经济恢复正常仍需时间；
  • 疫情对酒店休闲行业冲击显著；
  • 财政刺激预期上升，低学历人口复工意愿低，政策可能难以退出；
  • 非农数据下滑进一步支撑“Biden Trade”逻辑。

3. A股策略：布局“Biden Trade”

• 市场表现：A股市场突破3500点，风险偏好提升，呈现二八分化格局。
• 配置逻辑：
  • 成长股受四重利好推动（风险偏好提升、流动性宽松、政策催化、业绩改善）；
  • 国内经济复苏叠加海外刺激预期，中上游周期品及服务业改善趋势明显。
• 风险提示：
  • 关注监管对新经济业态、新型垄断及大而不倒企业的潜在影响；
  • 需警惕三大攻坚战中的风险化解与防范。

关键信息

4. 福耀玻璃：定增扩展光伏玻璃业务，天幕车型量产超预期

• 事件：公司计划增发H股不超过1.01亿股，用于补充营运资金、偿债、研发、扩大光伏玻璃市场等。
• 业务拓展：
  • 2020年供应天幕车型6款，2021年将量产14款；
  • 光伏玻璃业务成为新试点，有望成为业绩新增长点。
• 投资逻辑：
  • 基本面迎来三重拐点：天幕玻璃渗透率提升、饰条业务欧洲产能整合完成、经营杠杆改善；
  • 估值中枢有望提升，预计2020-2022年归母净利润分别为25.9/41.1/52.4亿元；
  • 维持“买入”评级。

5. 九毛九国际：单店优、管理优，仍处成长期

• 公司概况：主攻中式快时尚餐饮，主要品牌为九毛九和太二酸菜鱼。
• 财务表现：
  • FY19营收26.87亿元，净利润1.64亿元，餐厅数336间；
  • 2020年H1门店数达105/161家，预计全年开店超百家，2021年新增120家。
• 投资建议：
  • 静态估值偏高，但未来三年净利润CAGR可达59%；
  • 太二单店优质，管理完善，新品牌“怂火锅”表现良好；
  • 根据DCF模型，给予目标价27.7港元，对应2021/2022年PE分别为74x/49x；
  • 给予“审慎增持”评级。

风险提示

• 宏观层面：海外疫情反弹、疫苗推进不及预期；
• 行业层面：天幕渗透率、乘用车产销、光伏玻璃行业竞争不及预期；
• 公司层面：开店不及预期、单店回报下降、食品安全、竞争加剧；
• 投资层面：市场波动、政策变化、估值波动、法律合规风险。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）；
• 股票评级：买入（涨幅>15%）、审慎增持（涨幅5%-15%）、中性（-5%~5%）、减持（< -5%）、无评级（无法给出明确评级）。

活动预告

• 1月11日：兴证建材-长海股份近况交流；
• 1月12日：
  • 兴证金融-浦发银行调研；
  • 兴证金融-上海银行调研；
  • 兴证金融-邮储银行调研；
  • 兴证海外-吉利汽车管理层交流；
  • 兴证汽车-长城汽车管理层交流。

法律声明与免责声明

• 报告仅供兴业证券客户参考，不构成投资建议；
• 报告信息来源可靠，但不保证其准确性或完整性；
• 投资者应独立评估，自行承担风险；
• 本平台内容仅供专业投资者使用，非专业投资者请勿订阅或转载；
• 报告观点仅为作者当日判断，可能随市场变化而调整；
• 投资者不应依赖本资料进行投资决策，需结合自身情况审慎判断。