终端弱需求预期，盘面宽幅震荡-20230918-银河期货-20页_973kb

铁矿市场周度总结

核心内容概述

本周铁矿市场呈现宽幅震荡走势，价格维持高位，但基本面未出现明显趋势性变化。整体来看，供应端海外发运量平稳，需求端国内钢材消费维持高位，但终端需求预期偏弱，库存变化有限，市场情绪偏谨慎。

主要观点

• 铁矿供应端：全球铁矿发运量环比小幅回落，非澳巴矿发运量下降明显，但三季度以来非主流矿发运量同比回升较快。
• 铁矿需求端：国内钢厂铁水产量维持高位，但建材消费同比大幅回落，非建材消费增量较多，整体钢材表需仍处偏高水平。
• 库存变化：进口铁矿港口库存基本持平，钢厂厂内库存持续回升，但全产业链铁元素总库存处于过去6年同期最低水平。
• 价格走势：铁矿价格阶段性高位，前期低估值已修复，短期内难有趋势性行情，预计继续宽幅震荡。
• 替代性消费：废钢日耗持续高于去年同期，显示铁矿替代性消费较强，但四季度受粗钢平控政策影响，废钢消耗量可能大幅回落。
• 交易策略：单边、套利及期权交易均建议观望。

关键信息汇总

一、全球铁矿发运量

• 9月8日当周：全球铁矿发运量为3013万吨，环比减少348万吨。
• 澳洲发货量：2519万吨，环比减少244万吨，其中澳洲发货量1838万吨，环比减少49万吨。
• 巴西发货量：681万吨，环比减少195万吨（19港口）。
• 非澳巴矿发运量：494万吨，环比减少104万吨。
• 非四大矿发运量：937万吨，环比减少233万吨。

二、进口铁矿港口库存

• 总库存：11866万吨，环比减少2万吨。
• 贸易矿库存：环比减少128万吨。
• 澳洲矿库存：环比减少10万吨。
• 巴西矿库存：环比增加87万吨。
• 港口+压港库存：环比增加115万吨。

三、钢厂库存情况

• 247钢厂库存：8832万吨，环比增加301万吨。
• 钢厂厂内库存：3502万吨，环比增加141万吨。
• 总库存：进口铁矿港口+钢厂+压港库存为16512万吨，环比增加256万吨。

四、钢厂废钢消耗

• 废钢日耗：51.3万吨，环比增加1.1万吨，同比增加8.8万吨。
• 废钢库存：454万吨，环比增加20万吨。
• 到货量：周度日均47.6万吨，环比增加2.5万吨。
• 替代性消费：2022年3-5月废钢日耗均值为56.6万吨，6-8月均值为38.5万吨，环比降幅达32%，而铁水降幅不足10%。

五、钢材需求预期

• 铁水产量：247.8万吨，环比减少0.4万吨。
• 粗钢表观需求：2136万吨，环比增加30万吨，同比增加247万吨。
• 钢材出口：1-8月净出口增加近1500万吨，1-7月净进口钢坯减少407万吨，显示替代性消费显著。
• 建材消费：三季度同比大幅回落，但市场对建材需求仍存弱预期，警惕地产预期企稳后出现供需错配。

六、进口铁矿利润与价差

• 卡粉进口利润：环比小幅回落。
• PB粉进口利润：延续小幅回落，PB粉溢价也有所下降。
• 超特粉与PB粉价差：环比回落。
• 纽曼粉与金布巴粉价差：未提及具体数据，但显示市场对高品矿的偏好。

七、港口成交量与交割品

• 港口成交量：周度均值为124万吨，环比持续回升，投机性需求较好。
• 最优交割品：近1个月以PB粉、金布巴粉和卡粉为主，当前最优交割品为卡粉。
• 基差表现：01合约与05合约基差小幅震荡，短期内难有趋势性行情。

风险提示

1. 下游终端钢材需求进一步走弱。
2. 供应端发货量超季节性增加。

投资逻辑与交易策略

• 交易逻辑：铁矿价格高位震荡，基本面无明显矛盾，终端弱需求预期未改变，但库存处于低位，对价格形成支撑。
• 策略建议：
  • 单边：观望
  • 套利：观望
  • 期权：观望

数据来源与免责声明

• 数据来源：Mysteel
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