2025-03-10-艾德金融-美股策略周报_政策反复扰动市场_大盘反弹需催化剂_16页_3mb

美股策略周报总结

核心内容

2025年3月10日发布的美股策略周报指出，尽管美国宏观经济数据呈现一定韧性，但市场情绪持续低迷，处于“极度恐惧”区间。分析师认为，这种情绪状态可能已具备反弹条件，只需一个催化剂即可推动市场触底反弹。同时，全球市场整体下跌，但新兴市场表现优于发达市场，而比特币和黄金等商品市场有所反弹。

主要观点

• 宏观经济数据：2月ISM服务业PMI为53.5，高于预测值；制造业PMI为50.3，略低于预期，但仍在荣枯线之上。非农就业数据略弱于预期，失业率上升至4.1%，指向经济放缓迹象。亚特兰大联储GDPNow模型预测美国2025年第一季度GDP将出现负增长。
• 市场情绪：市场情绪指标连续11个交易日处于“极度恐惧”区间，历史经验表明，这一状态可能意味着市场即将迎来反弹。
• 全球市场表现：全球权益市场周涨-1.3%，其中新兴市场表现优于发达市场。比特币周涨3.4%，黄金周涨2.4%。
• 美股市场表现：标普500指数周跌-3.1%，连续三周下跌。传统行业表现相对较好，而科技、金融、能源等板块跌幅较大。标普500成份股中，仅有39%的个股上涨，市场整体情绪偏弱。
• 行业表现：9个行业上涨，主要集中在传统行业；27个行业下跌，科技、金融、能源跌幅显著。有色金属、交通运输和家庭用品是涨幅排名前三的行业。
• 价量指标：交通运输行业资金强度最高，周均约81亿美元。半导体行业资金强度最弱，连续两周为负。市场资金流向呈现分化，部分行业资金流入显著，部分则流出严重。
• 策略建议：在政策不确定性较高和经济放缓的背景下，市场可能需要催化剂来推动反弹。分析师建议关注资金流入较多的行业，如交通运输、有色金属和医药生物。

关键信息

宏观数据

• ISM服务业PMI：53.5，高于预测值52.6，优于前值52.8。
• ISM制造业PMI：50.3，略低于预期50.5和前值50.9。
• 非农就业数据：新增15.1万，低于预期16万；失业率4.1%，高于预期和前值。
• 私营部门平均时薪：35.9美元，同比增4%，低于预期4.1%；环比增0.3%，符合预期。
• 劳动力参与率：62.4%，低于预期和前值。
• GDPNow模型预测：自2月28日起对美国2025年第一季度GDP预测为负增长。

市场情绪

• 恐慌与贪婪指数全周在“极度恐惧”区间运行，收报20点。
• 历史数据显示，该指数进入“极度恐惧”区间后，标普500指数通常会迎来反弹。

全球市场表现

• 全球权益市场周涨-1.3%。
• 新兴市场周涨2.9%，发达市场周跌-1.7%。
• 比特币周涨3.4%，黄金周涨2.4%。

美股市场表现

• 标普500：周跌-3.1%，连跌三周，跌幅扩大。
• 风格表现：大盘价值优于大盘成长，小盘价值优于小盘成长。
• 涨幅排名：有色金属、交通运输、家庭用品涨幅前三。
• 标普500成份股涨跌幅：194只个股上涨，占比39%。

行业表现

• 9个行业上涨，27个行业下跌。
• 跑赢标普500指数的行业有21个，涨幅前三为有色金属、交通运输和家庭用品。

价量指标

• 交通运输：日均资金强度81亿美元，排名第一。
• 半导体：日均资金强度-1192亿美元，连续两周排名最后。
• 资金强度：9个行业为正，27个行业为负，资金流入和流出分化明显。

标普500【核心】成份股表现

• 联合健康集团：逆势周涨3.9%，领先。
• 谷歌：周涨2.1%，排名第二。
• 其他核心成份股：如苹果、微软、英伟达、亚马逊、摩根大通、VISA等均出现不同程度的下跌。

风险提示

• 政策反复和经济放缓可能继续扰动市场。
• 就业市场走弱或通胀下降可能促使美联储恢复降息。
• 市场情绪处于极值，需警惕进一步下跌风险。

分析员声明

• 本报告由艾德研究部分析师刘宗武撰写，联系方式为liuzongwu@eddid.com.hk。

图表目录

• 图表1：2月ISM服务业PMI和制造业PMI数据。
• 图表2：2月非农就业人口和失业率数据。
• 图表3：私营部门平均时薪数据。
• 图表4：2月劳动力参与率数据。
• 图表5：GDPNow模型对2025年第一季度GDP的预测。
• 图表6：市场情绪指标全周在“极度恐惧”区间运行。
• 图表7：全球核心指数及资产表现。
• 图表8：美股36个二级行业表现。
• 图表9：标普500成份股涨跌幅排名。
• 图表10：标普500【核心】成份股上周表现。
• 图表11：美股二级行业日均资金强度排名。
• 图表12：标普500成份股资金强度周排名。
• 图表13：2024年四季度标普500房地产行业盈利超预期比例。
• 图表14：2024年四季度标普500房地产行业营业收入超预期比例。
• 图表15：房地产行业当前PE估值区间。
• 图表16：房地产行业2025Q2 EPS预期较上一季度明显提升。