20180813-山西证券-食品饮料行业周报_短期消费带来波动_行业基本面无异常_10页_1mb

食品饮料行业周报总结（20180806—20180812）

核心内容

• 行业基本面稳定：尽管7月份全国50家重点大型零售企业零售额同比下降3.9%，但该数据未涵盖电商，因此不能完全反映整体消费趋势。食品饮料行业整体表现稳健。
• 白酒板块复苏明显：多家白酒企业（如贵州茅台、水井坊、今世缘等）发布半年报，均呈现快速增长态势，表明白酒市场正在复苏。多数名酒估值回落至20倍左右，具备配置价值。
• 大众品表现亮眼：安井食品、桃李面包、涪陵榨菜等公司发布中报业绩预增公告，业绩表现良好。
• 行业走势：上周食品饮料行业上涨1.67%，跑输沪深300指数1.04个百分点，排名第17。乳品板块涨幅最大（8.82%），啤酒板块跌幅最大（-1.81%）。
• 投资建议：建议关注高端白酒（如贵州茅台、五粮液）、次高端及区域龙头白酒（如泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、口子窖、今世缘、顺鑫农业），以及啤酒和大众消费品行业龙头（如青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒、伊利股份、海天味业、安井食品、涪陵榨菜、绝味食品、桃李面包）。

主要观点

• 消费趋势：7月零售额数据仅反映传统零售渠道，未包含电商，因此不能全面反映消费复苏情况。
• 白酒复苏：白酒市场呈现逐级复苏态势，从高端到次高端再到中低端，行业整体回暖。
• 估值合理：多数名酒估值回落至20倍左右，具备投资价值。
• 细分领域分化：乳品、其他酒类等板块表现强劲，而啤酒、食品综合等板块则承压下跌。
• 企业动态：多家企业发布业绩公告，部分企业如通葡股份、金徽酒、酒鬼酒等实现业绩大幅增长，显示行业活力。

关键信息

行业数据

• 上市公司数量：90家
• 流通A总市值：23952.54亿元
• 自由流通市值：10364.32亿元
• 食品饮料板块动态市盈率：27.84，位于申万一级行业中上游
• 子板块估值排名：
  1. 调味发酵品（50.08）
  2. 啤酒（50.06）
  3. 其他酒类（38.58）
  4. 乳品（29.14）
  5. 肉制品（21.13）
  6. 软饮料（20.76）

产品与市场动态

• 白酒价格：
  • 五粮液（52度，500ml）零售价1099元/瓶
  • 洋河梦之蓝（M3，52度，500ml）零售价519元/瓶
  • 泸州老窖（52度，500ml）零售价238元/瓶
• 猪肉价格：
  • 截至2018年8月3日，22个省猪肉均价为19.48元/千克，同比下降5.34%
  • 生猪均价13.30元/千克，同比下降6.07%
  • 仔猪均价26.14元/千克，同比下降31.34%
• 奶价：
  • 截至2018年8月1日，主产省生鲜乳均价为3.37元/公斤，同比下降0.9%

企业公告与动态

• 金徽酒：2018年上半年净利同比增长11%，营收增长10.31%
• 通葡股份：上半年净利暴涨429%，营收增长7.4%
• 伊力特：上半年营收增长20.38%，净利增长33.28%
• 洽洽食品：上半年净利同比增长约20%
• 水井坊：计划投资30亿元建设全产业链基地
• 酒鬼酒：上半年营收增长41.26%，净利增长38.3%
• 盐津铺子：上半年净利同比下降5.86%，营收增长33.12%
• 双汇发展：拟对双汇集团财务公司追加投资3亿元

个股表现

• 领涨个股：科迪乳业（11.90%）、伊利股份（9.99%）、安记食品（9.87%）、养元饮品（6.70%）
• 跌幅个股：来伊份（-13.31%）、庄园牧场（-6.85%）、涪陵榨菜（-6.13%）、重庆啤酒（-5.75%）

一周重要事项提醒

• 中报披露：海天味业、双汇发展、三全食品、养元饮品、口子窖、华统股份等公司将在8月15日及16日披露中报
• 股东大会召开：黑芝麻、兰州黄河、汤臣倍健等公司将在8月13日、15日、17日召开股东大会

风险提示

• 宏观经济风险：可能影响整体消费趋势
• 食品安全风险：行业受消费者信任影响较大
• 市场风格转变风险：市场偏好可能变化，影响投资表现

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%以上
  • 中性：相对市场表现在-5% ~ +5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现