20230426-紫金天风-钢材周报_黑色急跌到底了吗_29页_3mb

黑色产业链研究报告摘要

主要研究机构和作者信息

单位： 紫金天风期货股份有限公司
作者： 李文涛（从业资格证号：F3050524，交易咨询证号：Z0015640）
研究助理： 吕双（联系方式：13842251314）
审核： 肖兰兰（交易咨询证号：Z0013951）

报告概述

2023年4月26日发布，分析黑色产业链（螺纹钢、热卷等）上周走势及基本面。核心观点为：黑色系整体承压，但阶段性因节前补库和政策预期企稳，后续需关注产能波动及政策动向。数据来源于Wind、钢联及公司内部调研。

报告核心内容

一、供需动态

1. 生产端（产量与开工率）

• 全国日均生铁产量环比下降0.08%，同比上升55%
• 高炉产能利用率91.5%，环比降0.3个百分点
• 电炉产能利用率59.37%，环比降4.58百分点
• 重点事件: 西北等地区开始高炉检修，预计铁水产量可能见顶；电炉利润压缩，持续减产中，预计产量将持续下滑，其中电炉厂减产幅度大于高炉。

2. 需求端（消费及去库节奏）

• 螺纹周消费量环比上升3.5%，同比降幅23%；热卷消费量环比下降23%，同比降幅14%
• 成材累库迹象显现，热卷社库及厂库连续累库，但仍处于历史低位
• 建材成交量维持偏弱，华东、华北、华南地区成交分化

二、仓单与基本面综合

1. 供给控制情况

• 高炉检修偏空，铁水产量高位，西北钢厂检修计划陆续实施
• 电炉厂偏多（产线减产），维持约平电生产水平，吨钢亏损逼近百元

2. 库存情况

• 五大品种总体去库，厂库降12%，社库降21%
• 热卷累库加速，本周社库、厂库同步小幅上升

3. 价差与基差结构

• 螺纹近远月基差升水10月对5月合约扩大至50
• 热卷5-10月差扩大至160，卷螺差扩大至250点

三、未来展望

• 当前基本面弱于年初表现，多空博弈激烈；交易需密切关注钢厂检修动态、政策预期及相关金属消费订单变化。

免责声明

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