20161226-广发证券-医药生物行业深度_药品板块景气度提升_关注潜力大品种（中篇）_20页_1mb

医药生物行业：药品板块景气度提升，关注潜力大品种总结

核心观点

医药供给端改革加速推进，高层次品种有望脱颖而出。在环保压力、临床数据核查及一致性评价等政策推动下，医药行业供给端持续收缩，低质量、低效益品种逐步淘汰，创新药和高质量仿制药将获得更多资源和市场空间。在新医保目录出台及部分品种完成一致性评价的利好下，药品板块景气度将持续提升。

主要潜力品种分析

阿帕替尼：未来具备高成长潜力的抗癌新药

• 产品背景：阿帕替尼是恒瑞医药自主研制的国家1.1类新药，2014年获批用于治疗晚期胃癌，同时在肺癌、肝癌等适应症上拓展中。
• 市场表现：2015年重点城市公立医院销售额为5842万元，预计2016年样本医院销售额将突破2亿元，同比增长超200%。
• 竞争优势：全球首个在晚期胃癌中被证实有效的小分子靶向药物，具有高生物利用度、良好的安全性和耐受性。
• 增长潜力：未来有望通过适应症拓展和医保扩容实现快速增长，预计进入医保后销售将加速。

艾力沙坦：降压领域一线新药，市场潜力大

• 产品背景：由艾力斯与信立泰合作研发的1.1类沙坦类降压药，2013年获批上市，被WHO列为一线降压药物。
• 市场表现：2015年样本医院销售额仅数百万元，占信立泰收入不足1%。
• 竞争优势：起效快、代谢产物少、不需肝药酶代谢，减轻肝负担，且具有10年专利保护。
• 增长潜力：若顺利进入医保，有望实现较大增长，改善信立泰产品结构。

艾普拉唑：新一代质子泵抑制剂

• 产品背景：丽珠集团开发的新一代PPI，属国家I类新药，2008年获批上市，注射剂型正在审评中。
• 市场表现：2015年样本医院销售额为1.87亿元，近5年复合增长率为70%。
• 竞争优势：抑酸效果优于奥美拉唑，与埃索美拉唑疗效相当，不通过CYP2C19代谢，个体差异小。
• 增长潜力：目前进入12省市地方医保，未来有望进入国家医保，进一步扩大市场份额。

蒲地蓝口服液：疗效确切的绿色“抗生素”

• 产品背景：济川药业主导产品，由四味中药组成，主治清热解毒、抗炎消肿，适用于儿科疾病。
• 市场表现：2015年销售收入为16.63亿元，同比增长32%，占公司收入44%。
• 竞争优势：纯中药制剂，毒副作用小，可作为抗生素替代药物，适用于儿童感染治疗。
• 增长潜力：未来有望通过OTC市场开拓和渠道下沉进一步增长，受益于儿科用药政策支持。

长效干扰素：有望实现进口替代

• 产品背景：通化东宝子公司厦门特宝研发的I类新药，2016年获批用于慢性丙型肝炎治疗。
• 市场表现：国内干扰素市场规模约35亿元，其中长效干扰素占比61%，达21亿元。
• 竞争优势：与进口产品PEGIFNα-2a疗效相似，但安全性更高，价格更具优势。
• 增长潜力：预计在慢性乙肝适应症获批后，将实现进口替代，推动公司业绩增长。

关键信息汇总

风险提示

• 药品放量受各省招标进程限制；
• 产品进入医保后可能面临降价压力；
• 政策执行进度可能不达预期；
• 一致性评价进展可能不达预期。

投资评级

• 行业评级：买入
• 公司评级：买入（如恒瑞医药、信立泰、丽珠集团、济川药业、厦门特宝等）

数据来源与图表索引

• 图1：国内样本医院抗肿瘤药销售额
• 图2：2015年国内样本医院抗肿瘤药格局
• 图3：主流肾素-血管紧张素系统药样本医院销售金额
• 图4：国内样本医院抗高血压销售额
• 图5：国内样本医院沙坦类药物销售额
• 图6：2016上半年抗消化性溃疡药物占比
• 图7：样本医院拉唑类药物市场增长情况
• 图8：样本医院拉唑类药物销售情况
• 图9：拉唑类药物剂型占比
• 图10：2016年上半年拉唑类药物销售额占比
• 图11：样本医院艾普拉唑销售额增长情况
• 图12：蒲地蓝消炎口服液历年销售收入及增速
• 图13：近年利好儿科用药的国家政策
• 图14：2005-2014年儿童抗生素用药规模
• 图15：2014年上呼吸道感染用药销售增长率
• 图16：蒲地蓝消炎口服液中标情况
• 图17：国内不同干扰素亚型市场规模变化
• 图18：国内市场以长效干扰素为主
• 图19：国内主要几种抗肝炎药物市场规模比较
• 图20：派格宾与PEG IFNα-2a清除HBVDNA比较
• 图21：派格宾与PEG IFNα-2a转化HBeAg比较

表格索引

• 表1：主要拉唑类药物对比
• 表2：主要拉唑类药物医保情况
• 表3：2014年上呼吸道感染中成药市场TOP10品种
• 表4：国内主要三种干扰素亚型比较
• 表5：国内主要三种干扰素亚型比较
• 表6：聚乙二醇干扰素a-2b和a-2a系统比较
• 表7：国内长效干扰素注册情况

研究团队

• 罗佳荣：首席分析师，上海财经大学硕士，2016年加入广发证券发展研究中心。
• 吴文华：研究助理，华东师范大学金融硕士，2014年加入广发证券发展研究中心。
• 冯鹏：研究助理，北京大学化学生物学硕士，2015年加入广发证券发展研究中心。
• 马帅：研究助理，上海交通大学医学硕士，2015年加入广发证券发展研究中心。
• 蔡强：联系人，中南大学基础医学硕士，2015年加入广发证券发展研究中心。

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