20170414-中债资信-地方政府及城投行业_一季度一般公共预算收入较快增长_住宅用地供应管理政策出台_13页_1mb

中债监测周报总结 —— 地方政府及城投行业

核心内容概述

本报告为2017年第14期（总第107期），总结了2017年4月10日至4月14日期间地方政府及城投行业的相关动态，包括财政收支情况、土地供应政策调整、城投企业公告事件、地方政府及城投债券发行情况以及未来发行预告等内容。

主要观点

一、财政收入与支出情况

• 2017年一季度全国一般公共预算收入为44,366亿元，同比增长14.1%，其中税收收入增长14.7%，占总收入的85.18%。
• 一季度全国一般公共预算支出为45,917亿元，同比增长21%。
• 地方本级一般公共预算收入同比增长11.7%，支出同比增长22%。
• 一季度财政收入增长对政府债务风险控制形成积极影响，预计全年收入增幅将高于新增一般债务限额，为债务管理提供支撑。

二、住房及用地供应管理政策

• 住建部和国土部联合发布政策，要求根据各地房地产市场情况调整住宅用地供应。
• 住房供求矛盾突出、房价上涨压力大的城市应合理增加住宅用地供应，而去库存任务重的城市应减少或暂停住宅用地供应。
• 政策旨在稳定土地价格，缓解供需矛盾，控制商品房价格波动。

三、城投企业公告事件

• 柳州东通投资发展有限公司于4月12日公告高管变更及取消发行，人事变动未对公司日常经营和偿债能力造成影响。
• 城投债发行规模环比增长683.15%，发行速度显著提升。
• 城投债利差大幅缩窄，尤其是AA+和A级别债券。

四、地方政府债券发行情况

• 上周共有5个省级政府发行地方政府债券，累计发行规模为1,980.66亿元，其中新增债券200亿元。
• 地方债发行利率较招标下限上浮40个BP，部分债券上浮幅度较大。
• 定向发行利率较同期限国债上浮45个BP，略高于2016年平均水平。

五、城投债券发行情况

• 上周总计发行城投债券44只，规模为348.50亿元，环比增长683.15%。
• 城投债发行期限主要集中在5~7年期，占比达55%。
• AAA级别城投债发行只数增加，AA+级别占比55%，AA级别占比23%。
• 发行利率差异显著，其中“17瓦房02”、“17长兴02”和“17沣西债”发行成本上浮较多。

关键信息汇总

1. 地方政府债券发行情况

• 发行规模：1,980.66亿元
• 新增债券：200亿元
• 置换债券：1,780.66亿元
• 发行方式：江苏、河南、四川、黑龙江、重庆发行
• 发行利率：AAA级平均上浮约35个BP，AA+级上浮约45个BP

2. 城投债券发行情况

• 发行规模：348.50亿元
• 发行只数：44只
• 发行期限：以5~7年期为主，占比达55%
• 主体评级：AAA级发行只数增加，AA+级占比55%，AA级占比23%
• 发行利率：AAA级平均利差为22.81BP，AA+级平均利差为44.46BP，AA级平均利差为69.10BP
• 高利差债券：“17瓦房02”、“17长兴02”、“17沣西债”发行利差较大

3. 本周地方政府及城投债券发行预告

• 地方政府债券：辽宁、青海、浙江计划发行16只，规模合计630.5429亿元，其中青海76亿元为新增债券，其余为置换债券。
• 城投债券：本周计划发行43只，规模合计387亿元。

债券发行趋势

• 城投债发行趋势：发行规模显著增长，期限延长，利差缩窄。
• 地方政府债发行趋势：发行规模较大，以置换债券为主，利率上浮幅度较大。

债券市场分析

• 市场表现：城投债发行速度加快，市场活跃度提升。
• 利率变化：AAA级债券利差缩小，AA+和AA级利差有所调整。
• 政策影响：土地供应政策对城投债市场产生一定影响，预计未来土地出让金收入增速将有所放缓。

研究成果

• 中债资信发布多篇关于城投债券和地方债的分析报告，涵盖发行情况、政策解读及市场趋势分析。

研究团队

• 吴冬雯：电话 010-88090037，邮件 wudongwen@chinaratings.com.cn
• 徐铭蔚：电话 010-88090259，邮件 xumingwei@chinaratings.com.cn
• 邢辰：电话 010-88090923，邮件 xingchen@chinaratings.com.cn
• 侯萱：电话 010-88090104，邮件 houxuan@chianratings.com.cn

公司信息

• 中债资信：国内首家采用投资人付费营运模式的信用评级公司。
• 经营理念：依托市场、植根市场、服务市场。
• 公司地址：北京市西城区金融大街28号院盈泰中心2号楼6层。
• 公司网站：www.chinaratings.com.cn
• 联系电话：010-88090001

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