> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属周度观察总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年6月23日发布的贵金属板块周度观察，整体市场表现中性。报告分析了贵金属（黄金和白银）价格走势、市场指标、公司表现及投资建议，并对主要公司盈利预测与估值进行了梳理，同时提示了潜在风险。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、市场表现 - **贵金属（中信）指数**：年初至今下跌6%，同期沪深300指数上涨7.3%。 - **板块涨跌幅**：上周表现最好的是**钨（25.6%）**，其次是**稀土及磁性材料（12%）**。 - **公司表现**： - 最高涨幅：**恒邦股份（10.9%）** - 最低涨幅：**济高发展（-3.9%）** ### 二、贵金属相关指标 - **价格走势**： - SHFE黄金：上周涨跌幅为-0.1% - SHFE白银：上周涨跌幅为-2.3% - **宏观数据**： - 美国5月CPI同比上涨4.2%，核心CPI为2.9%，均环比走高。 - 美联储CME对下次加息概率为34%，持平概率为65.8%。 - 美国10y-1y国债利差为0.47%，略有走低；美元指数为101，略有走高。 - 美国5月服务业PMI为54%，制造业PMI为54.5%，非农就业人数为17.2万，失业率为4.3%，经济表现强劲。 - **中国数据**： - 5月PMI为50%，略有下降；LPR1年期维持3%不变。 - **贵金属比值指标**： - 金银比：63%，处于低位 - 金油比：56% - 金铜比：657% - **库存与ETF持仓**： - COMEX黄金库存持续下降，白银库存低位企稳。 - 2026年6月中国黄金储备净购入8吨。 - COMEX黄金净多头为18万张，白银净多头为2.5万张。 - 6月22日黄金ETF持仓量下降，白银ETF持仓量也下降。 ### 三、投资建议 - **短期观点**： - 宏观环境对金价形成压制，美元指数回升，美联储加息预期维持，黄金ETF减仓，短期行情偏弱。 - 建议**不宜追多**，操作上应谨慎。 - **中长期逻辑**： - 央行常态化购金支撑金价，全球去美元化趋势为黄金构筑底部安全垫。 - 金银比、金油比、金铜比处于低位，比价修复空间充足。 - 黄金股定价锚定中长期金价与矿山盈利，具备更强价格弹性，业绩确定性较强。 - **操作策略**： - 建议**分批配置**具备矿产资源自给率优势的黄金龙头企业。 - 以**逢低布局**为主，等待后期利好催化，控制整体仓位。 ### 四、主要公司盈利预测与估值 - **黄金板块**： - **紫金矿业**：市值7,918亿元，上周涨跌幅-2.2%，PE（TTM）为31.8，PB为10.3 - **山东黄金**：市值1,165亿元，上周涨跌幅2.5%，PE（TTM）为47.9，PB为12.3 - **中金黄金**：市值1,079亿元，上周涨跌幅14.1%，PE（TTM）为31.8，PB为10.3 - **银泰黄金**：市值590亿元，上周涨跌幅19.3%，PE（TTM）为27.2，PB为9.4 - **赤峰黄金**：市值572亿元，上周涨跌幅33.1%，PE（TTM）为29.1，PB为10.3 - **湖南黄金**：市值456亿元，上周涨跌幅41.0%，PE（TTM）为41.6，PB为16.9 - **其他金属板块**： - **江西铜业**：市值1,630亿元，上周涨跌幅-9.4%，PE（TTM）为27.3，PB为13.5 - **铜陵有色**：市值1,063亿元，上周涨跌幅-0.2%，PE（TTM）为36.0，PB为16.7 - **厦门钨业**：市值1,500亿元，上周涨跌幅39.2%，PE（TTM）为78.1，PB为23.3 - **中钨高新**：市值2,468亿元，上周涨跌幅65.5%，PE（TTM）为240.7，PB为50.6 - **海亮股份**：市值603亿元，上周涨跌幅16.9%，PE（TTM）为75.1，PB为28.7 - **洛阳钼业**：市值4,444亿元，上周涨跌幅-11.7%，PE（TTM）为34.4，PB为12.6 - **天齐锂业**：市值1,052亿元，上周涨跌幅-1.2%，PE（TTM）为-13.5，PB为2.4 - **赣锋锂业**：市值1,403亿元，上周涨跌幅16.9%，PE（TTM）为-70.0，PB为3.3 - **盛新锂能**：市值430亿元，上周涨跌幅19.5%，PE（TTM）为-68.1，PB为4.0 --- ## 风险提示 1. **宏观经济变化**：可能影响金价及市场整体表现。 2. **国际地缘政治变化**：可能对贵金属市场造成冲击。 3. **下游需求不及预期**：可能对贵金属价格和公司业绩产生负面影响。 --- ## 投资评级定义 | 公司评级 | 行业评级 | |----------|----------| | 强烈推荐 | 看好 | | 推荐 | 中性 | | 中性 | 看淡 | | 卖出 | —— | --- ## 分析师信息 - **分析师**：葛寿净 - **登记编码**：S1490522060001 - **邮箱**：geshoujing@crsec.com.cn --- ## 数据来源 - **数据来源**：Wind，国新证券整理 --- 本报告旨在为投资者提供贵金属板块的周度分析与投资建议，内容基于市场公开数据与分析师研究观点，仅供参考，不构成投资决策依据。