20260107-冠通期货-原油日报_原油震荡下行_3页_438kb

冠通期货研究报告总结

核心内容

本报告为冠通期货发布的原油日报，分析了2026年1月4日至1月7日期间原油市场的走势与基本面变化。报告指出，当前原油市场仍处于供应过剩的格局，油价呈现震荡下行趋势。

主要观点

• 欧佩克+维持减产计划：欧佩克+决定在2026年2月和3月继续暂停增产，并将于2月1日召开下一次会议，显示出对市场供需平衡的谨慎态度。
• 美国原油库存变化：EIA数据显示，美国原油库存减幅超预期，但成品油库存增幅超预期，整体油品库存仍呈上升趋势。
• 美国原油产量高位运行：美国原油产量位于历史最高位附近，且钻机数量小幅回升，表明美国在增产方面的持续性。
• 地缘政治因素影响不大：尽管美乌会谈后，欧美国家表态支持乌克兰，但对油价影响有限。此外，委内瑞拉关键石油设施未受损，其原油产量仅占全球供应不足1%，因此对全球市场影响较小。
• 特朗普对印度施压：特朗普警告若印度不按美方要求限制购买俄罗斯石油，美国可能继续提高对印度产品征收的关税。信实工业已表示其炼油厂未接收俄罗斯石油，显示出印度对俄罗斯石油的依赖度下降。
• 原油期货表现：今日原油期货主力合约2602下跌2.57%至416.3元/吨，持仓量增加，显示市场参与者对后市仍保持关注。
• 供需预测分化：EIA将2025年四季度美国原油产量上调，同时将全球石油需求下调；IEA则上调了全球石油需求增速，但下调了供应增速，显示出对需求的乐观预期与对供应增长的担忧。

关键信息

市场动态

• 欧佩克+：维持减产计划，2月1日将召开会议。
• 美国市场：
  • 原油库存减少193.4万桶，但成品油库存增加。
  • 美国原油产量位于历史高位，四周平均供应量略有下降。
  • 汽油和柴油需求环比均出现回落，表明需求疲软。
• 地缘政治：
  • 美国对俄罗斯和印度的政策表态影响市场情绪。
  • 委内瑞拉原油出口受限问题已有所缓解，美国正寻求与委内瑞拉合作。

基本面数据

• EIA月报：
  • 美国原油产量上调4万桶/日至1386万桶/日。
  • 全球原油产量上调30万桶/日。
  • 全球石油需求下调9万桶/日。
• IEA预测：
  • 2025年全球石油需求增速上调至83万桶/日。
  • 2026年全球石油需求增速上调至86万桶/日。
  • 2025年全球石油供应增速下调10万桶/日，2026年下调2万桶/日。
• OPEC预测：
  • 2025年全球石油需求增速维持在130万桶/日。
  • 2026年全球石油需求增速维持在138万桶/日。

市场情绪与展望

• 市场仍担忧原油需求疲软，欧美成品油裂解价差低迷。
• 美国政府要求石油公司对委内瑞拉进行投资，但业内对此持审慎态度。
• 若委内瑞拉与美国之间发生军事升级或引发中南美地区政治风波，可能对油价形成上行刺激。

结论

当前原油市场在供需失衡、地缘政治不确定性以及美国政策变化等多重因素影响下，仍以震荡下行为主。虽然欧佩克+维持减产计划，但美国原油产量高企、成品油库存增加、需求疲软等因素压制了油价上涨动力。未来需密切关注美国原油产量变化、地缘政治动向以及全球经济复苏情况，这些因素将对原油价格走势产生重要影响。

注： 本报告由冠通期货股份有限公司研究咨询部苏妙达撰写，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。