> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油周报总结 ## 核心内容概述 本周原油市场整体呈现区间震荡格局，主要受地缘政治因素影响。尽管地缘局势未明显缓和，但双方对恢复航道通航目标一致，短期内供需格局未出现显著改善。与此同时，近端库存持续去库，而远期供应恢复预期增强，对油价形成压制。宏观层面，日本央行加息预期与美联储加息反复，对需求端形成压制，但全球需求仍有一定韧性，尤其是在低库存背景下。整体来看，市场短期内缺乏明确方向，关注地缘冲突进展及9月供需兑现情况。 ## 主要观点 - **地缘因素主导油价走势**：尽管霍尔木兹海峡和曼德海峡流量维持低位，但美伊双方对恢复航道通航目标一致，短期冲突未升级，导致油价上行动能不足。 - **供应恢复预期压制油价**：OPEC+减产协议已较充分定价，交易主线转向逐月小幅增产。美国页岩油产量维持高位，巴西圭亚那等非OPEC地区产能释放，全球原油供给边际宽松趋势稳固。 - **需求端表现分化**：宏观环境对需求形成压制，但北半球炼厂逐步进入季节性检修窗口期，成品油裂解价差走强，显示需求仍具韧性。高油价对需求复苏形成抑制。 - **库存变化**：美国商业原油库存周累库1742万桶，但战略石油储备库存加速去库611万桶，整体去库趋势未变。 - **基差与月差结构**：SC原油基差维持偏强，近月合约支撑坚实；远月合约受供给恢复预期和宏观需求偏弱压制，呈现近强远弱格局。 ## 关键信息 ### 供应情况 - **OPEC+产量**：2026年7月OPEC原油产量为1944万桶/日，环比2026年6月回升187万桶/日。 - **主要产油国产量**： - 沙特：7,400千桶/日 - 伊拉克：2,300千桶/日 - 伊朗：2,500千桶/日 - 利比亚：1,390千桶/日 - 加蓬：210千桶/日 - 卡塔尔：600千桶/日 - 厄瓜多尔：550千桶/日 - 委内瑞拉：1,160千桶/日 - 安哥拉：1,100千桶/日 - 尼日利亚：1,560千桶/日 - 赤道几内亚：70千桶/日 - 科威特：1,570千桶/日 - 阿尔及利亚：1,000千桶/日 - 阿联酋：3,900千桶/日 - 刚果：280千桶/日 ### 需求情况 - **宏观因素**：日本央行加息预期与美联储加息反复，对需求形成压制。 - **炼厂检修**：北半球炼厂逐步进入季节性检修窗口期，成品油裂解价差小幅走强。 - **国内需求**：国内开工率小幅恢复，需求仍具韧性，但高油价抑制需求复苏。 ### 库存数据 - **美国商业原油库存**：截至8月7日当周，库存为4.24亿桶，周累库1742万桶。 - **美国战略石油储备库存**：截至8月7日当周，库存为2.99亿桶，周去库611万桶。 - **全球库存趋势**：整体去库趋势未变，地缘冲突未明显缓和。 ### 基差与月差 - **SC原油基差**：维持偏强平稳运行，国内港口现货货源偏紧，支撑坚实。 - **月差结构**：近月合约受现货偏紧、到港延迟支撑，远月合约受远期供给恢复预期与宏观需求偏弱压制，近强远弱格局延续。 ## 供需展望 - **短期走势**：油价短时维持区间震荡格局，深跌或大幅上行均缺乏驱动。 - **中期趋势**：OPEC+减产协议延长已定价，全球原油供给边际宽松趋势稳固，对油价形成压制。 - **长期展望**：中长期来看，霍尔木兹海峡恢复符合大部分国家利益，但整体大方向偏空。 ## 数据来源 - **数据来源**：Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心 ## 风险提示 - 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。 - 报告信息来源于公开资料，广发期货对其准确性及完整性不作任何保证。 - 报告观点反映研究人员当日判断，可能随市场变化而调整。 ## 投资咨询资格 - 广发期货有限公司投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 ## 联系方式 - 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼 - 电话：020-88800000 - 网址：www.gfqh.com.cn