20130917-华泰证券-每日基金资讯_基金减持医药股应对短期调整_14页_1mb

基金市场动态总结（2013年9月）

核心内容概述

2013年9月，中国基金市场呈现出多方面的动态变化，涉及医药股调整、行业指数基金发行情况、分级基金表现、债券市场变化、基金公司投资策略等多个方面。整体来看，市场对政策变化、经济改革、流动性预期以及行业前景高度关注，基金配置和投资策略也相应调整。

主要观点与关键信息

1. 医药股阶段性调整预期

• 事件背景：继葛兰素史克行贿门之后，天晴药业的行贿事件被曝光，引发对医药行业商业贿赂的整顿。
• 影响分析：整顿商业贿赂可能拖累医药公司，加之医药股估值偏高（一线医药股估值约36倍，中小板、创业板更高），市场预期出现阶段性调整。
• 基金反应：部分基金经理开始减持医药股，认为其存在短期风险。

2. 行业指数基金发行情况

• 发行趋势：进入9月以来，已有7只行业指数基金上市，其中5只选择“零仓位”上市。
• 原因分析：新基金发行遇冷，需寻找资金支持；同时基金经理对市场判断谨慎，倾向于等待明确机会再建仓。

3. 分级基金动态

• 股票分级基金：
  • B类份额：溢价率与融资效率密切相关，融资效率越高，溢价率越可能被低估。
  • A类份额：折价率与理论折价率对比，实际折价率高于理论值表明价格低估，反之则需警惕溢价回落。
  • 市场表现：部分股票分级基金如申万深成收益、南方新兴消费进取等表现较好，而泰信基本面400B、中欧盛世成长B等表现较差。
• 债券分级基金：
  • B类份额：杠杆倍数高表明风险较高，部分基金如富国汇利B、大成景丰分级B等出现较大折价，可能具有投资吸引力。
  • 基金转型：富国汇利基金作为我国首只封闭分级债基，于9月9日完成转型，成为两年期定期开放分级基金。

4. 市场指数与基金表现

• 市场指数：上证基金指数、深证基金指数在9月16日分别下跌0.48%和0.69%，市场信心有所波动。
• 基金表现：
  • 股票型基金：2013年以来，主动股票基金平均净值增长率达15.46%，部分基金如易方达科讯、华夏复兴等表现突出。
  • ETF基金：华夏上证医药卫生ETF、易方达医疗保健基金等表现不佳，跌幅较大。
  • 货币基金：平均7日年化收益率升至3.9184%，部分产品如信诚货币B收益率高达5.6190%。

5. 基金公司策略

• 南方基金：认为经济改革预期提升，A股仍有反弹动力，建议关注政策热点。
• 嘉实基金：指出“两印危机”短期内不会波及中国，但需警惕国际收支失衡带来的挑战。
• 上投摩根：市场信心加速恢复，建议关注蓝筹龙头股。
• 国投瑞银：强调经济增长趋势变化对市场走向的影响，建议中性仓位，优选行业和个股。
• 农银汇理：认为自贸区概念股将受到长期资金追捧。
• 交银施罗德：指出流动性变化和对央行政策的预期是债券需求疲弱的主要原因。

6. 市场流动性与政策预期

• 流动性：市场流动性较弱，基金公司需密切关注QE退出、季末流动性及三中全会政策预期。
• 经济数据：经济数据逐渐回暖，但存在反复，政策热点仍是投资重点。

7. 债券市场与投资机会

• 债券收益率：三季度债券市场收益率大幅上行，四季度可能因流动性预期修正而出现机会。
• 国债走势：1年期和10年期国债收益率走势对债券基金投资具有指导意义。

市场关键数据汇总

9月16日市场表现

• 上证基金指数：下跌0.48%
• 深证基金指数：下跌0.69%
• LOF基金价格指数：下跌0.19%
• ETF基金价格指数：下跌0.17%

分级基金表现

• 股票分级基金B类份额：
  • 申万深成进取：溢价率175.08%
  • 银华瑞祥：溢价率-5.51%
  • 泰信基本面400B：溢价率-1.49%
• 股票分级基金A类份额：
  • 南方新兴消费进取：折价率-10.27%
  • 银华金瑞：折价率-2.87%
  • 信诚沪深300A：折价率-7.71%

基金公司观点

• 经济改革：经济改革预期提升，A股仍有反弹动力。
• 医药股：短期调整预期，估值偏高，需警惕。
• 流动性：关注流动性变化和政策预期，把握市场机会。

市场展望与建议

• 投资策略：建议关注估值较低、受益于改革预期的板块，如蓝筹股、医药股调整后的投资机会。
• 政策热点：三中全会前的政策热点，如自贸区、土地流转、军工重组等，值得关注。
• 分级基金：关注B类份额的溢价率与融资效率关系，A类份额的折价率变化，把握套利机会。
• 债券市场：关注收益率走势，把握流动性修正带来的投资机会。

市场风险提示

• 医药股：短期调整风险，需警惕政策和行业基本面变化。
• 分级基金：高溢价或高折价均存在风险，需关注市场波动。
• 流动性：市场流动性变化可能影响债券需求和基金表现。
• 政策不确定性：三中全会及QE退出等政策变化可能带来市场波动。

免责声明

本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性。投资者应自行判断并承担相应风险。