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股指期货市场周报（2024-10-18）

核心观点
中国前三季度GDP同比增长4.9%，前三季度规上工业增加值增长5.8%、社会消费品零售总额增长3.3%，经济稳中向好；海外方面，美国9月营建许可超预期，失业金申请人数下降，海外数据分化但流动性维持稳定。A股市场在政策托底及市场情绪回暖推动下迎来反攻行情，沪指单周涨幅1.46%。考虑当下国内政策持续发力、海外风险缓和预期及股指期货市场做多力量的增强，维持逢低做多策略。

1. 市场分析

1.1 国内经济

• 宏观数据
  前三季度国内GDP同比增速4.9%（预期5.0%），其中三季度GDP同比增速4.9%、环比增速0.9%；规上工业增加值同比增速5.8%；社会消费品零售总额同比增速3.3%；固定资产投资同比增速3.4%；9月全国城镇调查失业率为5.1%，同比下降0.2个百分点。

1.2 海外动态

• 美国数据
  9月营建许可年化总数初值142.8万户（预期146万户）；初请失业金人数为24.1万人（预期26.0万人）。

2. 股市表现

2.1 A股

• 指数走势：沪指周度涨1.46%至3,261.56点，深证成指涨2.94%；消费、银行等防御性板块承压，计算机、电子、国防军工等成长性强行业领涨。
• 交易活跃度提升：两市日均成交量突破万亿元，融资余额继续上升，北向资金净流入显著。
• 房地产政策催化：9月一线城市房价企稳回升，新出台的一揽子新政有望改善市场预期。

2.2 美股

• 三大股指周内均小幅上涨：标普500指数涨0.85%，纳指涨0.80%，道指涨0.96%。

3. 内地股指期货

3.1 策略建议

• 单边操作：IH2412、IM2412合约一二级价差趋于收敛，可持续买入套保；
• 关注政策预期：央行存款准备金率、互换便利操作持续推进，流动性改善预期持续提升市场做多信心。

3.2 风险因素

• 若出现国内政策不及预期、海外缩政超预期、地缘冲突升级等风险事件，股指存在下行压力。

4. 监管与流动性动态

• 10月18日央行措施：
  • 启动证券保险互换平台，首批20家机构获批，额度超2000亿元；
  • 设立3000亿元股票回购增持再贷款，年化利率1.75%；
  • 下调存款准备金率0.25-0.5个百分点视流动性情况择机实施。

5. 跨市场关联动态

• 日本、英国：8月中国增持美债，此外英国、日本连续增持，流金热钱持续流入。
• 欧洲：欧元区8月经常账户盈余转弱，德国、法国经济仍具韧性。

总结展望

年初至今政策面密集支持股市信心，叠加经济数据边际改善，下阶段需密切关注：

• 央行是否实施新一轮降准；
• 美联储后续加息路径；
• 科技与地产板块政策实施进度。

综合来看，当前国内政策力度充足、流动性边际改善，驱动股指维持偏强趋势，择机布局成长板块仍是主流策略，需警惕地缘冲突扰动国际市场联动。