20180611-光大证券-纺织服装行业周报_增加棉花进口配额致棉价短期回调_5月我国纺服出口增0.44__21页_2mb

纺织服装行业周报总结（20180610）

核心内容概述

本周纺织服装板块整体下跌，主要受到政策调整和市场情绪变化的影响。其中，纺织板块下跌1.96%，服装板块下跌3.49%。尽管国储棉轮出和进口配额增加在短期内缓解了棉花供需紧张，但长期来看，我国棉花供需仍存在较大缺口，棉价上涨趋势仍将持续。与此同时，我国纺服出口在5月同比增长0.44%，但增速较去年同期有所放缓，主要受到人民币汇率升值影响。

主要观点

• 棉花价格与政策影响：本周棉花现货及期货价格有所回调，主要因国储棉轮出政策调整和进口配额增加。政策虽缓解短期供需压力，但不改变长期供需偏紧格局。
• 出口表现：2018年5月我国纺服出口额为232.99亿美元，同比增长0.44%，但增速较去年同期下降1.63个百分点。纺织品出口增长显著优于服装出口。
• 行业趋势：纺织服装行业整体呈现分化态势，纺织品出口回暖，服装出口则持续下降。人民币汇率升值对出口造成一定压力，建议关注汇率走势。
• 投资建议：建议关注棉花价格上涨带来的盈利提升机会，尤其是那些拥有较长产业链条或较短库存周期的企业，如华孚时尚、新野纺织、百隆东方、鲁泰A等。

关键信息

棉花市场动态

• 国储棉轮出：2018年6月4日~8日为第13周，实际出库成交10.26万吨，成交率68.03%，较上周下降31.97个百分点。成交均价为14858元/吨，较上周下降5.86%。
• 棉花价格走势：328级棉现货价格为16458元/吨，较4月26日低点上涨6.52%，较年初上涨4.84%。
• 进口政策调整：发改委计划增发100万吨进口棉滑准税配额，并增加明年进口棉配额，以补足国内棉花供需缺口。

纺织服装出口数据

• 5月出口额：232.99亿美元，同比增长0.44%，较去年同期下降1.63个百分点。
• 纺织品出口：112.05亿元，同比增长8.76%，较去年同期提升4.83个百分点。
• 服装出口：120.94亿元，同比下降6.20%，较去年同期下降6.83个百分点。
• 人民币计价出口：5月以人民币计出口1467亿元，同比下降8.03%，主要受汇率升值影响。

行业公司动态

• Gucci：计划实现年销售额100亿欧元，2017年销售额增长42%，营业利润创历史新高。
• Victoria’s Secret：通过打折策略推动5月销售改善，但实体门店同店销售仍下降2%。
• 宝国国际：宣布私有化，大股东提出溢价50.2%的要约，复牌后股价上涨42%。
• 杉杉股份：拟赴港IPO，募集资金用于门店扩张和提升供应链管理。
• Zalando：计划进军爱尔兰和捷克市场，同时与H&M集团进一步合作。

上市公司动态

• 股权激励：森马服饰、梦洁股份、起步股份等公司发布股权激励计划。
• 增减持：牧高笛财务总监减持股份，鲁泰A回购B股，健盛集团控股股东减持股份。
• 解禁风险：多家公司限售股解禁，如金发拉比、摩登大道、多喜爱等，需关注市场反应。
• 业绩表现：部分公司如华孚时尚、新野纺织、鲁泰A等在2017年及2018年中报中表现良好，而部分公司如报喜鸟、梦洁股份等则面临盈利压力。

风险提示

• 终端消费需求疲软：可能影响品牌服饰公司业绩。
• 汇率波动：人民币升值对出口型企业造成压力。
• 棉价波动：可能影响纺织制造类公司的接单及盈利能力。
• 限售股解禁：部分公司面临解禁压力，可能对股价产生影响。
• 中美贸易摩擦：可能对出口型企业业绩产生负面影响。

行业数据汇总

• 棉花价格：328级棉现货价格16458元/吨（-1.76%），美棉CotlookA价格101.35美分/磅（+0.65%）。
• 粘胶短纤：14750元/吨（+1.37%）。
• 涤纶短纤：8813.33元/吨（-0.83%）。
• 长绒棉：25500元/吨（+0.79%）。
• 内外棉价差：-302元/吨（-189.09%）。

重点上市公司动态

行业数据图表

• 图1：2017/2018年度国储棉轮出实际成交量及成交率
• 图2：2017/2018年度国储棉轮出成交均价（元/吨）
• 图3：2018年初以来棉花现货328价格（元/吨）
• 图4：2018年初以来棉花期货价格（元/吨）
• 图5：我国纺织品出口金额当月值及增速
• 图6：我国服装出口金额当月值及增速
• 图7：我国纺织品出口金额累计值及增速
• 图8：我国服装出口金额累计值及增速
• 图9：美元兑人民币中间价
• 图10：近一周纺织服装板块表现情况
• 图11：近一月纺织服装板块表现情况

总结

本周纺织服装行业受到棉花价格回调和出口增速放缓影响，整体表现不佳。但长期来看，棉花供需仍偏紧，棉价上涨预期存在。建议关注棉花价格上涨带来的投资机会，尤其是具有较低原料成本锁定能力的公司。同时，人民币汇率波动和中美贸易摩擦是潜在风险，需密切跟踪。