20220325-大越期货-玉米期货早报_24页_1mb

玉米期货早报总结

一、核心内容概览

本报告为2022年3月25日的大越期货玉米期货早报，主要分析了玉米市场近期的供需情况、价格走势及市场预期，结合期货与现货数据，为投资者提供操作建议。

二、基本面分析

1. 供给端

• 生产端：东北地区基层潮粮上量受吉林疫情影响，全国主产区售粮进度慢于去年同期，显示市场供应相对宽松。
• 贸易端：东北贸易商降低出货量，受种植成本上涨支撑；华北贸易商积极存粮；西南地区报价偏高，走货一般；华中地区企业根据库存压力出货；华南购销清淡，观望。
• 港口库存：
  • 北方港口库存：3月18日为401万吨，周环比减少1.96%。
  • 广东港口库存：3月18日为146.5万吨，周环比减少0.34%。
• 加工企业库存：截至3月23日，加工企业玉米库存总量为529.5万吨，较上周减少6.5%。
• 进口情况：2月玉米进口量193.05万吨，环比减少29.91%，同比增加9.39%。

2. 需求端

• 深加工企业：全国玉米深加工周度消耗量为105.4万吨，周环比减少6.80%，年同比增加1.87%。
• 玉米淀粉库存：截至3月16日，全国玉米淀粉企业库存总量为111.7万吨，较上周增加6.28%。
• 开机率：全国玉米淀粉企业开机率为65.78%，较上周上调1.43%。
• 饲料需求：生猪存栏量持续增加，但养殖利润仍处于低位，抑制玉米消费。
• 替代需求：玉米与小麦价差扩大，部分企业倾向使用小麦作为饲料原料。

三、市场数据与走势分析

1. 期货价格与基差

• 期货收盘价：01合约2936元/吨，03合约2956元/吨，05合约2902元/吨，07合约2949元/吨，09合约2976元/吨，11合约2940元/吨。
• 基差：3月24日，现货报价2750元/吨，05合约基差为-152元/吨，现货贴水期货，偏空。
• 月间价差：
  • 1/3：-20元/吨，较前值扩大0.18。
  • 1/5：34元/吨，较前值扩大0.155。
  • 1/7：-13元/吨，较前值扩大0.24。
  • 1/9：-40元/吨，较前值扩大0.20。
  • 1/11：-4元/吨，较前值扩大0.15。
  • 3/5：54元/吨，较前值扩大0.38。
  • 3/7：7元/吨，较前值扩大#####。
  • 3/9：-20元/吨，较前值扩大0.39。
  • 3/11：16元/吨，较前值扩大0.78。
  • 5/7：-47元/吨，较前值扩大0.21。
  • 5/9：-74元/吨，较前值扩大0.03。
  • 5/11：-38元/吨，较前值扩大0.27。
  • 7/9：-27元/吨，较前值扩大0.18。
  • 7/11：9元/吨，较前值扩大0.00。
  • 9/11：36元/吨，较前值扩大-0.14。

2. 交易所仓单

• 交易所仓单为74773吨，较前一交易日减少1690吨，近日期货市场参与度增幅较大。

四、主要观点与逻辑

1. 主要观点

• 利多因素：
  • 农户挺价。
  • 贸易商建库意愿强，深加工企业库存低。
  • 国储一次性储备粮投放支撑现价。
  • 俄罗斯中止化肥出口，长期农产品价格有上涨预期。
• 利空因素：
  • 生猪供给过量，看空饲料销量。
  • 下游饲料企业需求低价粮或替代粮。
  • 政策性粮源投放。
  • 潮粮成本下降，减少干粮价格上涨空间。

2. 市场逻辑

• 生产端旧作潮粮惜售，贸易、加工端库存低，共同推升玉米价格。
• 现货市场供需较平衡，但贸易端和深加工企业建库需求高，现价有回调预期。

五、操作建议

• 价格区间：建议在2883-2921元/吨区间操作。
• 风险点：贸易出货、加工补库情况。

六、关键信息总结

• 市场情绪：受国储投放影响，市场情绪有所缓解。
• 价格走势：玉米期货价格整体稳定，但基差偏空。
• 库存变化：加工企业库存略有下降，港口库存波动。
• 替代需求：玉米与小麦价差扩大，部分企业倾向使用小麦。
• 供需平衡：现货市场供需较平衡，但价格有回调预期。

七、图表与数据参考

• 行情概览：包含各期货合约价格、基差、月间价差等数据。
• 库存走势：北方、南方港口库存及加工企业库存变化。
• 收购进度：全国主产区玉米收购进度较慢。
• 进口数据：2月玉米进口量环比下降，同比上升。
• 国内播产供消走势：国内玉米播产与供消趋势。
• 美国播产供消走势：美国玉米产量与供需变化。
• 深加工消耗：玉米深加工周度消耗量略有下降。
• 淀粉库存与利润：淀粉库存增加，利润有所回升。
• DDGS生产与利润：DDGS产量减少，利润受吉林暂停发货影响明显。

八、免责声明

本报告为大越期货股份有限公司所有，未经书面授权，不得更改、发送、翻版、复制或传播。如引用、刊发，需注明出处，并不得有悖原意。本报告基于公开资料及实地调研，仅作参考，不构成投资建议。