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市场研报总结 - 农产品组谷物期货周报（2022年3月25日）

核心内容概述

本报告聚焦玉米及玉米淀粉的市场动态，涵盖期货与现货价格、持仓变化、多空因素分析及市场趋势。整体来看，俄乌冲突对国际市场产生持续影响，同时国内供应与需求变化也对市场氛围产生重要影响。

一、玉米市场分析

1. 周度数据

2. 多空因素分析

利多因素：

• 俄乌冲突持续刺激美玉米价格上涨，进口成本上升，提振国内市场。
• 乌克兰农业部长表示，春季作物面积减少一半以上，对全球谷物市场形成支撑。
• 国内主产区余粮仅剩2成左右，基层种植户惜售情绪较强，玉米流通受阻，加工企业收购价格偏强。

利空因素：

• 俄乌谈判进展，风险溢价回落，美玉米涨幅放缓。
• 饲料企业定向稻谷合同多自4月中旬执行，采购玉米需求减淡，压制市场气氛。

3. 周度观点策略总结

• 玉米价格在俄乌冲突及国内供需紧张背景下冲高回落，周线收十字星。
• 短期市场仍以偏多思路对待，但涨势放缓，需关注后续供需变化。
• 期货合约2205-2209价差为-80，显示远月合约相对偏弱。
• 豆粕与玉米价差为+1460，处于较高水平，显示玉米在替代品中的竞争力。
• 玉米2205合约净空持仓变化不大，市场指引有限。

二、玉米淀粉市场分析

1. 周度数据

2. 多空因素分析

利多因素：

• 俄乌局势影响下，玉米价格上涨，支撑玉米淀粉成本。
• 部分产区玉米淀粉加工利润上升，山东+123.94元/吨，河南+163.25元/吨，内蒙古+339.50元/吨。

利空因素：

• 国内淀粉企业开工积极性高，产量增加预期，供应充足。
• 受疫情影响，下游需求下降，市场成交清淡，短期供大于求。
• 淀粉库存压力增加，截至3月23日，库存总量为118.3万吨，环比增加5.91%，年同比增加35.98%。

3. 周度观点策略总结

• 淀粉价格随玉米波动，但库存压力下整体走势弱于玉米。
• 2205合约期价高位震荡，净持仓减少，移仓换月阶段，主流持仓逐步转移至2207合约。
• 淀粉2205-2207价差为-55元/吨，较上周基本持平，但价格涨至高位限制需求。

三、市场数据与趋势

• 全国玉米现货均价：截至3月25日为2832.25元/吨，周环比+3.72元/吨。
• 玉米期价与现价基差：截至3月24日为-71元/吨。
• 南北港口库存：南方港口库存57.8万吨（周比-3.67%，同比+30.18%），北方港口库存343万吨（周比-0.58%，同比-2.69%）。
• 生猪存栏量：2021年12月生猪存栏量33745.93万头，环比+2.60%，同比+10.50%；能繁母猪存栏量3161.15万头，环比-2.90%，同比+4.00%。
• 生猪养殖利润：自繁自养生猪利润-549.21元/头，外购仔猪利润-287.03元/头。
• 玉米淀粉加工利润：全国平均加工利润为+238.44元/吨。
• 玉米淀粉注册仓单：截至3月24日为2280手。

四、天气与政策影响

• 天气预报：3月26日至27日，新疆、内蒙古、黑龙江等地有降雪，四川、福建、广东等地有中到大雨，可能影响玉米及淀粉的运输与供应。
• 政策信息：饲料企业定向稻谷合同执行时间有所延迟，采购需求减淡，压制玉米市场气氛。

五、总结与建议

• 玉米市场：受俄乌冲突及国内供应紧张影响，价格偏强，但涨势放缓，建议关注后续供需变化及政策动向。
• 淀粉市场：成本支撑较强，但库存压力与需求疲软限制价格表现，短期走势偏弱，建议观望。
• 期货策略：玉米2205合约净空持仓变化不大，市场指引有限；淀粉2205合约净空持仓减少，移仓换月阶段需关注远月合约走势。

报告撰写人：王翠冰
期货投资咨询证号：Z0015587
联系方式：0595-86778969 / 微信号：Rdqhyjy