20170515-东北证券-食品饮料行业深度报告：瓶装水领跑软饮料，消费升级前景可期_44页_2mb

瓶装水行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了全球及中国瓶装水市场的发展趋势，指出瓶装水因其健康、安全、方便、可负担等属性，正在成为替代高糖高热饮料与自来水的重要品类。随着消费升级，天然矿泉水和功能性产品（如气泡水）成为未来增长的主要方向。同时，中国瓶装水市场集中度较低，未来有望通过消费升级进一步提升。

主要观点

• 健康属性驱动消费：瓶装水因其低糖低热、无添加剂、含有矿物质等特性，逐渐成为健康消费的主流选择。
• 全球市场增长显著：2000-2014年全球瓶装水市场规模年均复合增长率（CAGR）为7.1%，美国和日本市场增长尤为突出。
• 美国市场趋势：瓶装水消费量从2005年的25.4加仑/人上升至2015年的36.5加仑/人，预计2016年将取代碳酸饮料成为第一大品类。
• 日本市场特点：健康意识提升和老龄化推动瓶装水需求，2015年人均消费量达26.7升，市场规模增长显著。
• 中国市场潜力大：人均瓶装水消费量仅为8.4加仑，远低于发达国家，未来增长空间广阔。
• 消费升级趋势明显：中国消费者更关注水质、水源地和品牌，推动瓶装水向天然矿泉水和高端化发展。
• 市场集中度低，行业洗牌在即：中国CR3仅为24.9%，远低于成熟市场，未来将向更高集中度发展。
• 气泡水增长潜力大：气泡水符合健康趋势，市场增速快，预计未来将持续增长。

关键信息

全球市场

• 2000-2014年：全球瓶装水市场规模增长至747亿加仑，CAGR为7.1%。
• 美国：2015年瓶装水消费量为117.4亿加仑，占饮料市场19%，预计2016年将反超碳酸饮料。
• 日本：1988-2007年瓶装水消费量CAGR达18%，2015年消费总量达339万千升，是1982年的39倍。

中国市场

• 2014年：中国瓶装水人均消费量为8.4加仑，预计未来五年将保持15%增长，至2020年市场规模达2547亿元。
• 健康意识提升：中国成人肥胖率从7.1%上升至11.9%，糖尿病患者从0.23亿增至1.1亿，推动健康饮水需求。
• 消费升级：从矿物质水向纯净水，再到天然矿泉水的换挡趋势已完成，未来将向天然矿泉水发展。
• 高端水市场：2012-2014年瓶装水均价年增长率达6.4%，高于通胀率，高端水毛利率接近高端白酒。

市场趋势

• 天然矿泉水：在欧美日等成熟市场占比高（日本80%、德国98%），中国占比低于30%，未来有较大增长空间。
• 气泡水：在美国和日本市场快速增长，中国2012-2016年市场规模CAGR达111%，未来有望继续增长。
• 市场集中度：中国CR3为24.9%，远低于发达国家（如法国65%、意大利53%），未来提升空间大。

关键数据

行业展望

• 消费升级：推动天然矿泉水和高端水市场发展，市场集中度将提升。
• 功能化趋势：气泡水、母婴水、医疗矿泉水等细分产品将逐步兴起。
• 健康意识提升：消费者对水质、水源地和品牌更关注，价格敏感度下降。
• 市场潜力大：中国瓶装水市场有望持续增长，未来五年CAGR预计为12%，收入增速达15%。

关键公司分析

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• 证券分析师：李强（执业证书编号：S0550515060001）

• 研究助理：齐欢（执业证书编号：S0550116110059）