20250927-广发期货-铁矿石四季度展望_供需缺口或有收窄_铁矿价格短空长多_30页_2mb

铁矿石四季度展望报告总结

作者：徐艺丹
投资咨询资格：Z0020017
期货从业资格：F03125507
联系方式：020-88818017

主要观点与策略建议

1. 三季度回顾：
   四季度全球铁矿石供应持续增长，发运量环比上升，45港到港量稳步增长，但需求端高炉开工率和铁产能利用率虽有下降，但钢厂利润有所改善，表明需求仍在支撑价格。

2. 四季度展望：
   受上游“反内卷”产能调控政策影响，铁矿石价格预计短期震荡偏强，中期仍有韧性；库存位于相对低位，支撑年末补库行情。预计四季度价格将呈“先抑后扬”走势。

四季度策略建议：

• 短线操作：在价格高位考虑逢高做空。
• 长线操作：逢低做多，关注库存累积与钢厂控产风险。
• 套利建议：建议做多铁矿1-5价差正套。

核心逻辑

• 全球供需格局：

  • 供应端：受发运增加、港口到港量上升支撑。
  • 需求端：钢厂盈利良好，铁水产量维持高位，但终端需求疲软显现出库存去库不充分。

• 风险提示：

  • 需关注供应超预期增加与需求下降超级叠加，可能导致价格中枢下移。

数据支持

• 三季度全球发运量：环比增长约14万吨。
• 45港平均铁矿石到港量：环比二季度增长明显。
• 港口库存：同比下降8.95%，仍处低位，显示基本面支撑较强。

此报告的核心观点为“供应增量确定性高，需求边际支撑尚可，短空长多”，强调在风险可控的情况下把握中长期机会。