互联网传媒行业：头部影片陆续定档暑期档，Claude+3.5+Sonnet性能亮眼-240623-广发证券-22页_1mb

报告摘要

互联网传媒行业总结

核心内容

本周（6月17日-6月21日）A股传媒板块回调，主要由于板块缺乏基本面改善预期或AI等方向短期主题催化。分析师建议把握两条主线：一是关注业绩较好的板块和优质公司，业绩落地后有望支撑估值的稳步提升；二是持续跟踪AI应用的边际变化，海外和国内AI均有持续进展，提升市场对AI应用落地的预期。

主要观点

业绩驱动：建议关注互联网、游戏、长视频、营销等板块，重点公司包括腾讯、美团、快手、哔哩哔哩、泡泡玛特、爱奇艺、芒果超媒、腾讯音乐、云音乐等。
AI+与数字经济：AI大模型多模态能力持续演进，模型能力提升和接入成本降低或将推动应用端繁荣。建议关注具备AI产品或技术布局的公司，如光线传媒、横店影视、猫眼娱乐、华策影视、万达电影等。
出海逻辑：互联网、游戏、内容出海及相关营销服务商值得关注。
游戏市场：建议关注产品表现优秀的公司，如恺英网络、神州泰岳、完美世界、三七互娱、吉比特等，尤其是低估值的游戏龙头。

关键信息

重点公司表现

股票简称	股票代码	最新收盘价	合理价值	EPS 2024E	EPS 2025E	PE 2024E	PE 2025E	EV/EBITDA 2024E	EV/EBITDA 2025E	ROE 2024E	ROE 2025E
光线传媒	300251.SZ	8.82	12.56	0.39	0.41	22.62	21.51	20.10	19.34	12.20	11.80
横店影视	603103.SH	14.01	20.50	0.51	0.63	27.47	22.24	11.56	9.80	19.50	19.40
芒果超媒	300413.SZ	20.69	36.40	1.13	1.36	18.31	15.21	3.23	3.04	8.40	8.60
万达电影	002739.SZ	12.60	19.37	0.65	0.77	19.38	16.36	8.31	7.25	14.90	15.10
新媒股份	300770.SZ	34.80	52.91	2.65	3.01	13.13	11.56	5.75	5.07	15.00	15.20
蓝色光标	300058.SZ	5.55	6.36	0.16	0.23	34.69	24.13	11.35	11.14	5.00	6.60
完美世界	002624.SZ	8.08	11.13	0.62	0.63	13.03	12.83	9.88	9.53	11.90	10.80
神州泰岳	300002.SZ	8.37	15.10	0.60	0.65	13.95	12.88	10.37	7.48	16.70	15.50
吉比特	603444.SH	182.90	252.54	14.03	16.77	13.04	10.91	6.32	5.22	21.50	24.10
三七互娱	002555.SZ	13.18	22.72	1.26	1.36	10.46	9.69	9.90	7.96	20.10	18.80
恺英网络	002517.SZ	9.89	15.64	0.87	1.06	11.37	9.33	10.37	7.48	27.90	27.30
盛天网络	300494.SZ	10.12	15.80	0.38	0.58	26.63	17.45	22.35	14.17	9.80	12.90
分众传媒	002027.SZ	6.09	8.34	0.37	0.40	16.46	15.23	13.64	13.50	24.20	21.60
天下秀	600556.SH	3.65	4.88	0.10	0.14	36.50	26.07	27.97	18.25	4.40	6.00
兆讯传媒	301102.SZ	11.94	19.02	0.60	0.76	19.90	15.71	5.02	4.94	5.40	6.50
华策影视	300133.SZ	6.00	9.53	0.23	0.26	26.09	23.08	26.09	22.35	5.80	6.30
新经典	603096.SH	16.80	24.43	1.11	1.21	15.14	13.88	10.34	9.38	8.90	9.50
山东出版	601019.SH	12.41	14.29	0.79	0.87	15.71	14.26	7.71	6.74	10.80	11.30
中南传媒	601098.SH	13.13	14.55	0.81	0.88	16.21	14.92	3.86	3.18	9.10	9.60
中信出版	300788.SZ	24.53	32.18	1.24	1.42	19.78	17.27	8.87	7.09	9.80	10.10
凤凰传媒	601928.SH	11.33	12.77	0.71	0.77	15.96	14.71	8.92	7.83	9.20	9.60
视源股份	002841.SZ	29.27	47.95	2.40	3.25	12.20	9.01	10.98	7.28	11.90	13.90
华立科技	301011.SZ	14.81	21.86	0.49	0.72	30.22	20.57	13.83	11.55	9.40	12.20
电广传媒	000917.SZ	5.05	6.58	0.16	0.23	31.56	21.96	27.56	18.97	2.20	3.00
易点天下	301171.SZ	14.54	26.40	0.62	0.75	23.45	19.39	15.64	12.56	7.90	8.70
猫眼娱乐	01896.HK	8.63	15.82	0.80	0.92	9.84	8.56	5.60	4.30	9.20	9.60
阿里健康	00241.HK	3.50	7.87	0.05	0.08	63.86	39.91	16.73	13.25	4.10	6.60
美团-W	03690.HK	116.20	182.96	6.05	8.50	17.52	12.47	14.80	10.20	20.50	22.70
心动公司	02400.HK	20.20	29.88	1.16	1.59	15.89	11.59	9.00	5.80	23.10	23.80
中手游	00302.HK	1.01	3.93	0.28	0.34	3.29	2.71	5.50	5.00	10.90	11.90
泡泡玛特	09992.HK	38.15	40.55	1.23	1.52	28.30	22.90	15.19	12.11	30.57	25.88
哔哩哔哩	BILI.O	18.14	24.75	-2.96	2.73	-	47.31	-12.00	-1.00	-	-
爱奇艺	IQ.O	3.86	7.93	3.76	4.42	7.31	6.22	2.07	1.93	10.00	12.00
网易	NTES.O	89.73	132.71	51.27	57.52	12.46	11.11	8.30	6.90	21.80	20.00
腾讯音乐	TME.N	14.01	15.81	4.71	5.50	21.18	18.14	2.59	2.17	17.00	17.00
BOSS直聘	BZ.O	20.00	25.94	2.70	3.00	52.74	47.46	38.00	28.00	17.00	17.00
微博	WB.O	8.19	15.22	2.00	2.20	4.10	3.72	3.60	3.30	6.90	7.40
腾讯控股	00700.HK	381.40	508.58	20.82	24.06	16.71	14.46	20.60	20.10	20.60	20.10