20220902-长江期货-橡胶9月报_深度超跌下橡胶前路何往_19页_2mb

长江期货橡胶9月报总结

核心内容

本报告由长江期货股份有限公司发布，聚焦于8月份天然橡胶市场的走势回顾、基本面分析、技术分析及后市展望，旨在为投资者提供市场判断与操作建议。

8月走势回顾

市场表现

• 橡胶主力合约在8月继续下跌，7月跌幅达4.7%。
• 市场情绪主导了价格走势，外炒加息、内炒疫情是主要影响因素，基本面影响相对较小。

主力空头分布

• 主要空头集中在中银期货、国投安信和中信期货。
• 国投安信为投机空头主力，交易活跃，日成交量常居第一。
• 中银期货多为产业套保单，基本无多单，交易不活跃。

基本面分析

供给情况

• 海南、云南和泰国产区原料胶水价格震荡走低。
• 泰国胶水月均收购价49.3泰铢/公斤，折合人民币9289元/吨，环比下降6.63%。
• 海南胶水收购价10300元/吨，环比下跌800元/吨。
• 云南胶水收购价10700-11400元/吨，环比下跌100元/吨。
• 7月中国天然橡胶进口量48.1万吨，环比增长10.92%，同比增长13.36%。
• 1-7月累计进口量332.2万吨，同比增长11.6%。

需求情况

• 国内轮胎企业半钢胎开工负荷为61.92%，环比下滑2.66个百分点，同比增加3.18个百分点。
• 山东地区全钢胎开工负荷为56.7%，环比走低0.74个百分点。
• 开工负荷下降主要受错峰用电、部分厂家停产及出货不佳影响。

库存与利润

• 截至8月29日，天然橡胶期货仓单总量为26.1万吨，较上月增加0.57万吨。
• 青岛地区天然橡胶库存增长至40.01万吨，增幅2.8%。
• 月内日均生产成本在11850-12275元/吨，交割成本在12450-12850元/吨间。
• 沪胶2301合约价格在12660-13255元/吨，交割利润在-140至555元/吨间。
• 8月基差从正转负，截至8月26日为-895元/吨，较上月大幅走弱。
• 9-1价差走强，反套失败，9月临近交割，暂不建议进行跨期套利。

技术分析

合约走势

• ru2301周线超跌，有向13300元/吨反弹的可能。
• 月线M头形态已走完，8月成交量偏低，难以继续下跌。
• 建议轻仓尝试多单，目标区间为13000-13300元/吨。

后市展望

市场情绪

• 外部因素如加息和疫情对价格形成短期压制，但其影响已逐渐减弱。
• 市场对加息的敏感度降低，疫情对经济的冲击也在减小。
• 长期来看，基本面并不弱，当前价格已导致上游负利润，属于超跌状态，未来有修复的可能。

操作建议

• 套保方面，建议下游买入套保。
• 投资方面，建议对ru2301合约轻仓试多，目标价格为13000-13300元/吨。

风险提示

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