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纯碱周报 2026.3.9-3.13 总结

核心内容概述

本周纯碱期货市场震荡上行，主力合约SA2605收盘价为1277元/吨，较前一周上涨2.82%。现货市场方面，河北沙河重碱低端价为1255元/吨，环比上涨2.87%。纯碱主力基差维持在-22元/吨，与前一周持平。

主要观点

• 市场情绪：美伊冲突持续升级，提振了整体商品市场情绪，短期内纯碱期货价格预计维持震荡上行走势。
• 供给端：纯碱企业检修较少，开工率维持在87%，产量达到80.92万吨，处于历史高位。远兴能源二期产线开工负荷提升，预计产量将继续高位运行。
• 需求端：浮法玻璃冷修较少，产量持稳；但光伏玻璃因减产，对纯碱需求有所走弱。下游整体消费稳定，新增产能尚未显现。
• 库存情况：全国纯碱厂内库存为193.17万吨，环比下降0.80%，但库存水平仍高于5年均值，显示供需错配尚未有效改善。
• 生产利润：华北地区氨碱法纯碱生产毛利为-94.20元/吨，华东地区联产法毛利为86元/吨，整体利润处于历史低位。

关键信息

一、期现行情

二、供给分析

• 开工率：纯碱周度开工率为87%，处于较高水平。
• 产量：周度产量为80.92万吨，其中重质纯碱产量为42.83万吨，产量历史高位。
• 新增产能：
  • 2023年：新增产能640万吨，主要来自安徽红四方、内蒙古远兴能源、河南金山等企业。
  • 2024年：新增产能180万吨，包括内蒙古远兴能源一期4线、河南金山六期等。
  • 2025年：计划新增产能750万吨，主要来自江苏连云港德邦、连云港碱业、湖北双环二期等。

三、需求分析

• 浮法玻璃：全国日熔量为14.69万吨，开工率为71.05%，较上周略有下降。
• 光伏玻璃：2025-2026年国内光伏玻璃在产产能呈上升趋势，但2.0mm单镀（面板）价格走势显示需求疲软。

四、库存分析

• 库存水平：全国纯碱厂内库存为193.17万吨，环比下降0.80%，但仍高于5年均值。
• 库存趋势：库存持续处于高位，显示市场供需尚未达到平衡。

五、供需平衡表（部分年份）

风险提示

• 风险点1：下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修不及预期，可能对纯碱需求造成进一步压制。
• 风险点2：宏观利好超预期，可能推动纯碱价格继续上涨。

结论

当前纯碱市场处于供给高位、需求疲软、库存偏高的格局，短期价格受美伊冲突提振维持震荡上行。但需关注下游冷修情况及新增产能对市场的影响，同时警惕宏观政策变化带来的不确定性。