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国债期货市场总结（2025年12月25日）

核心内容概述

2025年12月25日，国债期货市场整体呈现底部震荡态势，各期限合约涨跌不一。其中，30年期和10年期国债期货主力合约小幅上涨，而5年期和2年期合约则略有下跌。市场趋势强度为0，表明当前趋势不明确，投资者应保持谨慎观望态度。

市场表现

国债期货主力合约走势

资金面情况

• 隔夜shibor：1.2670%，较前一交易日下跌0.5bp。
• 7天shibor：1.3850%，较前一交易日下跌1.4bp。
• 14天shibor：1.5990%，较前一交易日上涨2.2bp。
• 1个月shibor：1.5790%，较前一交易日上涨1.2bp。

现券市场表现

• 国债收益率曲线：

  • 2Y期收益率下移1.00BP至1.34%；
  • 5Y期收益率上行0.49BP至1.60%；
  • 10Y期收益率上行0.07BP至1.84%；
  • 30Y期收益率下移0.30BP至2.22%。

• 信用债收益率曲线：

  • AAA评级中短期票据6M期收益率上行0.50BP至1.69%；
  • 1Y期收益率下移0.50BP至1.74%；
  • 3Y期收益率下移3.50BP至1.82%；
  • 5Y期收益率下移1.50BP至2.21%。

主要观点

• 国债期货市场震荡：各期限合约表现分化，表明市场对利率走势的预期存在分歧。
• 资金面波动：shibor利率在不同期限上出现不同变化，隔夜和7天利率下降，而14天和1个月利率上升，反映短期流动性有所改善，但中长期资金需求有所增加。
• 现券市场收益率变化：国债收益率曲线涨跌不一，2年期和30年期收益率下行，5年期和10年期收益率上行，显示市场对短期利率的预期较为乐观，但对中长期利率仍持谨慎态度。
• 信用债市场表现：信用债收益率整体下行，尤其在中长期期限上，显示市场对信用债的需求有所增强。

关键信息

• MLF操作：中国人民银行将于12月25日以固定数量、利率招标、多重价位方式开展4000亿元1年期MLF操作，可能对市场流动性产生一定影响。
• IRR数据：
  • 2年期：1.75%
  • 5年期：1.71%
  • 10年期：1.81%
  • 30年期：1.99%
• R007利率：约为1.5028%，反映短期市场利率水平。

风险提示与建议

• 当前国债期货市场趋势强度为0，表明市场缺乏明确方向，投资者应保持谨慎，避免盲目操作。
• 建议关注中国人民银行的MLF操作及后续政策动向，这些因素可能对市场流动性及利率走势产生重要影响。
• 市场有风险，投资需谨慎，投资者应结合自身风险承受能力进行决策，并参考更多市场信息。

其他说明

• 本报告由国泰君安期货研究团队发布，仅提供市场分析，不构成具体投资建议。
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