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国债期货市场总结（2023年08月25日）

核心内容概述

2023年8月24日，国债期货市场整体呈现震荡行情，各主要合约均收涨。其中，30年期主力合约涨幅最大，为0.18%，而10年期、5年期和2年期主力合约涨幅分别为0.03%、0.04%和0.03%。国债期货指数则微跌0.18%。从策略收益来看，无杠杆策略在近20日、60日、120日和240日内分别获得0.26%、0.91%、1.21%和2.18%的累加收益，显示市场整体表现相对稳定。

市场表现

股市动态

• A股三大指数集体上涨，沪指涨0.14%，深成指涨1.02%，创业板指涨1.26%。
• 沪深两市成交额为7857亿元。
• 北向资金净买入32.34亿元，其中沪股通净买入9.53亿元，深股通净买入22.81亿元。

国债期货数据

货币市场动态

• 隔夜shibor报1.5690%，下跌16.90个基点。
• 7天shibor报1.7950%，下跌1.50个基点。
• 14天shibor报1.9650%，下跌1.40个基点。
• 1月shibor报1.8540%，下跌0.10个基点。
• 3月shibor报2.0160%，与前一交易日持平。
• 银行间质押式回购市场共成交27亿元，环比增加3.82%。

现券市场表现

• 国债收益率曲线涨跌不一，2Y、5Y和30Y期国债活跃券收益率分别下移0.50BP、0.12BP和0.22BP，至2.12%、2.37%和2.88%。
• 10Y期国债收益率上行0.08BP至2.55%。
• 信用债收益率曲线亦涨跌不一，AAA评级中短期票据6M、1Y、5Y期收益率分别上行3.03BP、2.58BP和0.51BP，至2.14%、2.33%和2.93%；3Y期收益率下移0.12BP至2.65%。

宏观及行业新闻

• 央行进行610亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，与此前持平。
• 今日有1680亿元7天期逆回购到期，实现净回笼1070亿元。

趋势强度

• 国债期货趋势强度为$\theta$，表明市场趋势偏中性。
• 趋势强度取值范围为【-2,2】，其中-2表示最看空，2表示最看多。

投资观点与建议

1. 市场情绪

   • 当前市场缺乏统一预期，多头谨慎观望，日内波动呈现高抛低吸特征。
   • 期债价格下方支撑存在，短期内将围绕当前水平震荡调整。
   • 警惕未经证实的消息面引发市场波动加剧。

2. 跨期价差

   • T合约跨期持续走窄，主力合约切换后，跨期价差跟踪标的切换为12-03。
   • 可适当布局跨期价差走阔的套利机会。

3. IRR（即期收益率）

   • 移仓换月空头建仓因素影响下，国债期货价格相对于现券价格强度尚可。
   • 配置上建议正向套利，以规避市场回落风险。

4. 跨品种配置

   • 中长期和短期均推荐做陡配置。
   • 利率中枢处于触底震荡阶段，收益率曲线形态可能呈现“牛平—熊平—牛陡—熊陡”的循环周期性变化。
   • 建议适当止盈，以应对快速切换的市场行情。

5. 多因子模型信号

   • 当日信号为中性偏空，反映市场行情偏震荡。
   • 近期多空切换频繁，投资者应保持谨慎观望态度。

风险提示

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• 投资决策应基于自身风险承受能力，不构成具体操作建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。

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