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海外宏观周报：12 月降息预期重燃

核心观点

• 就业市场降温
  最近公布的美国经济数据显示，失业率上升、失业金申领人数持续高位，表明劳动力市场动能明显降温，就业市场存在实质性放缓信号。

• 12月降息预期回升
  近期美联储官员发言普遍提及就业市场风险，其中美联储理事沃勒主张12月降息以稳定劳动力市场。市场预期12月降息25基点的判断得到强化，同时预计2026年一季度降息可能暂缓，原因包括年初企业调整价格的时间窗口以及关税对核心CPI的潜在影响。

• AI应用层商业化关注点
  AI技术渗透率提升但仍处早期阶段，关注点正从基础设施层转向应用层商业化路径。盖洛普调查显示，仅10%的美国员工日常工作中使用AI，但随着企业布局流程自动化、增值服务等领域，AI应用层商业化模式成熟度将成为未来重点方向。

市场展望

• 美股“圣诞行情”预期
  美股12月可能迎来“圣诞行情”，因为企业回购高峰期与美联储宽松政策落地形成叠加效应。

• 风险提示

  • 若就业数据反弹或通胀超预期，可能使政策宽松节奏弱于预期；
  • AI应用商业化推进缓慢可能拖累相关板块估值；

关键数据与事件追踪

• 美国经济数据

  • 9月零售销售环比增长0.2%，显著低于预期；
  • 失业金申领人数维持高位，反映劳动力市场持续疲软；
  • 房价指数持续下降，购房需求受高利率抑制。

• Fed Watch 市场预期
  12月降息概率已升至87%，显示市场对美联储宽松政策的高度预期。

分析师团队

分析师：李起
研究助理：高晓洁