20250826-中邮证券-海外宏观周报_美联储降息预期升温_12页_808kb

美联储降息预期分析总结

核心事件： 在杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔发表鸽派讲话，强调就业下行风险，引发市场对降息的强烈预期。

鲍威尔讲话要点： 鲍威尔称就业风险平衡转为下行，劳动力市场供需双放缓，可能导致新增就业数据被高估；通胀方面，关税对价格影响为短期一次性变化；政策框架从平均通胀目标制改为2%通胀目标，更注重就业下行风险。随后，交易员将9月降息概率提升至约90%。

就业数据支持： 失业金人数上升，医疗服务行业就业支撑不足，招聘率和解雇率变化显示供需弱于预期；下半年平均每月新增就业预计下降。

通胀与政策： 关税传导可能推迟，鲍威尔未设固定降息路径；其他美联储官员如沃勒等认为关税影响需观察，但整体支持风险平衡转向就业。

经济数据追踪： 当前美国房地产销售低迷，就业和通胀数据支撑降息预期；图表显示失业金上升、房价指数下行。

预测与风险： 联邦基金利率决策可能在9月降息25个基点；但若就业数据好转，通胀超预期可能抑制降息节奏。

总体而言，鲍威尔的言论和数据变化强化了市场对美联储退出紧缩政策的预期，但仍需警惕潜在风险。