20250801-东吴证券-金工定期报告_预期高股息组合跟踪_10页_581kb

预期高股息组合分析总结

选股标准

金工团队采用两阶段方法构建预期股息率指标：第一阶段基于年报公告利润分配计算股息率，第二阶段结合历史分红和基本面指标预测股息率，并用反转因子与盈利因子辅助筛选。组合从沪深300成份股中选出30只股票，每月调仓，选股步骤包括剔除停牌、涨停、短期动量高股和盈利下滑股，然后按预期股息率等权排序。

7月表现回顾

在2025年7月，预期高股息组合平均收益为1.18%，相对沪深300指数超额收益-2.37%，跑输中证红利指数0.11%。组合持仓收益分化，表现最佳股票包括卫星化学（13.49%）、中信特钢（9.86%）、海螺水泥（9.69%）和农业银行（9.22%）。

8月最新持仓

2025年8月，组合持仓30只股票，每只权重3.33%，相比7月调整3只股票：调入浙商银行、江苏银行和江西铜业，调出卫星化学、招商公路和上港集团。持仓股票涵盖银行、建筑装饰、家用电器等行业。

8月红利择时观点

本月对中证红利指数持谨慎态度，基于单因子信号（通胀、M2、流动性、利率、市场情绪）分析，合成信号保持谨慎，观点未变。

风险提示

模型基于历史数据，未来市场可能发生较大变化，导致模型效力下降，投资需谨慎。