20230226-东方证券-造纸产业链数据每周速递_本周双胶纸价格维稳_铜版纸价格上涨_13页_904kb

本周造纸产业链总结

核心内容

本周（2023/02/20-2023/02/26）轻工制造行业指数上涨 3.38%，跑赢大盘 2.72pct，其中造纸子板块涨幅最大，达到 4.81%，在28个申万一级行业中位列第3位。二级行业中，造纸板块涨幅 4.83%，跑赢大盘 4.17pct。轻工四大子板块按涨幅排序为家具（4.62%）、造纸（4.81%）、包装印刷（0.56%）和文娱用品（-1.23%）。

产业链数据跟踪

原材料价格变化

• 国废到厂价（不含税）：本周下降 13元/吨，跌幅 0.7%。
• 外废价格：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格分别下跌 10-18美元/吨。
• 木浆价格：阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，但现货价格均有所下跌，分别下降 82元/吨 和 70元/吨。
• 溶解浆价格：本周上涨 100元/吨。
• 动力煤价格：本周上涨 2.6%，秦皇岛港平仓价为 802元/吨。

成品纸价格变化

• 双胶纸：价格维稳，市场均价为 6725元/吨。
• 铜版纸：价格上涨 96元/吨，涨幅 1.7%，市场均价为 5800元/吨。
• 白卡纸：价格下跌 13元/吨，跌幅 0.3%，市场均价为 5179元/吨。
• 箱板纸：高档箱板纸价格下跌 15元/吨，低档箱板纸价格维稳，市场均价分别为 4835元/吨 和 3400元/吨。

盈利水平变化

• 铜版纸：盈利水平增加 82-127元/吨。
• 双胶纸：盈利水平分化，大型纸企盈利下降 3元/吨，小型纸企盈利增加 42元/吨。
• 白卡纸：盈利水平分化，大型纸企盈利下降 14元/吨，小型纸企盈利增加 4元/吨。
• 废纸系纸品：高档箱板纸盈利下降 14元/吨，低档箱板纸盈利增加 14元/吨。

2022年全年数据回顾

• 机制纸及纸板累计产量：2022年1-12月累计产量 13691.4万吨，同比增加 0.8%。
• 库存情况：2022年12月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 13.1%，环比下降 2.7%。
• 进出口数据：
  • 进口量：2022年1-12月累计同比下降 25.3%。
  • 出口量：2022年1-12月累计同比增加 59.4%。
  • 进口占产量比重：约 6.5%，较去年同期下降。
  • 出口占产量比重：约 6.1%，较去年同期上升。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济增速放缓，终端需求下滑，可能对木浆和成品纸价格造成下行压力。
• 海外项目风险：海外新项目推进不达预期可能限制行业盈利提升，影响企业盈利能力。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）
• 地区：中国
• 报告发布日期：2023年02月26日

证券分析师信息

• 李雪君
  联系方式：021-63325888*6069
  邮箱：lixuejun@orientsec.com.cn
  执业证书编号：S0860517020001
  香港证监会牌照：BSW124

• 吴瑾
  联系方式：021-63325888*6088
  邮箱：wujin@orientsec.com.cn
  执业证书编号：S0860520080001
  香港证监会牌照：BRW772

联系人

• 黄宗坤
  邮箱：huangzongkun@orientsec.com.cn

• 谢雨辰
  邮箱：xieyuchen@orientsec.com.cn

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图表目录

• 图1：轻工制造行业指数上涨 3.38%，造纸子板块上涨 4.81%
• 图2：轻工制造板块在28个申万一级行业中排名第3位
• 图3：轻工四大子板块按涨幅排序为家具、造纸、包装印刷、文娱用品
• 图4：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格下跌 10-18美元/吨
• 图5：国废到厂价（不含税）下降 13元/吨
• 图6：阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳
• 图7：阔叶木浆、针叶木浆现货价格下跌 82元/吨 和 70元/吨
• 图8：2023年1月下旬中国三大港口木浆库存合计 148万吨，环比下降 0.9%
• 图9：溶解浆价格上涨 100元/吨，粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数下跌 82元/吨
• 图10：双胶纸市场均价维稳
• 图11：铜版纸市场均价上涨 96元/吨
• 图12：白卡纸市场均价下跌 13元/吨
• 图13：高档箱板纸出厂均价下跌 15元/吨，低档箱板纸出厂均价维稳
• 图14：双胶纸盈利水平分化
• 图15：铜版纸盈利水平增加 82-127元/吨
• 图16：白卡纸盈利水平分化
• 图17：废纸系纸品盈利水平分化
• 图18：2022年1-12月机制纸及纸板产量累计同比增加 0.8%
• 图19：2022年12月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 13.1%
• 图20：2022年12月纸及纸板当月进口量同比增加约 1.5%
• 图21：2022年12月纸及纸板当月出口量同比增加约 18.0%

分析师申明

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投资评级标准

• 行业评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率 5% 以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率在 -5%~+5% 之间波动；
  • 看淡：相对于市场基准指数收益率在 -5% 以下。

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