20230319-东方证券-造纸产业链数据每周速递_本周双胶纸价格维稳_铜版纸价格小幅下跌_13页_718kb

本周造纸产业链数据总结

核心内容

本周造纸产业链整体表现较为平稳，轻工制造行业指数下跌1.70%，而造纸子板块则小幅上涨0.15%，跑赢大盘。行业整体盈利水平出现分化，部分纸种盈利改善，但多数纸种盈利下降。

主要观点

• 行业表现：本周轻工制造行业指数下跌1.70%，造纸子板块上涨0.15%，成为唯一跑赢大盘的子板块。
• 价格走势：双胶纸价格维稳，铜版纸价格小幅下跌40元/吨，白卡纸下跌142元/吨，高档、低档箱板纸分别下跌60元/吨、80元/吨。
• 原材料变化：国废到厂价下跌66元/吨，外废价格保持稳定；阔叶木浆和针叶木浆外盘报价稳定，但现货价格均有所下跌；溶解浆价格维稳。
• 库存情况：2023年2月下旬中国三大港口木浆库存环比增加21.3%，显示供应压力有所上升。
• 盈利水平：双胶纸盈利水平有所提升，铜版纸盈利分化，白卡纸和废纸系纸品盈利下降。

产业链数据跟踪

2.1 原材料价格

• 国废到厂价：本周国废到厂价（不含税）为1509元/吨，较上周下降66元/吨，跌幅4.2%。
• 外废价格：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格保持稳定。
• 木浆价格：
  • 阔叶木浆外盘报价730美元/吨，现货价格下跌130元/吨，跌幅2.3%。
  • 针叶木浆外盘报价920美元/吨，现货价格下跌170元/吨，跌幅2.5%。
• 溶解浆：价格维稳，内盘价格为7300元/吨；粘胶短纤价格稳定；棉花价格指数下跌247元/吨。

2.2 成品纸价格

• 双胶纸：市场均价为6725元/吨，较上周持平。
• 铜版纸：市场均价为5760元/吨，较上周下跌40元/吨，跌幅0.7%。
• 白卡纸：市场均价为4964元/吨，较上周下跌142元/吨，跌幅2.8%。
• 箱板纸：高档箱板纸均价下跌60元/吨，低档箱板纸均价下跌80元/吨。

2.3 盈利水平

• 双胶纸：盈利水平较上周增加约28-95元/吨。
• 铜版纸：盈利水平分化，大型纸企盈利下降约8元/吨，小型纸企盈利增加约54元/吨。
• 白卡纸：盈利水平较上周下降约38-109元/吨。
• 废纸系纸品：盈利水平较上周下降约22-40元/吨。

2.4 2022年年度数据

• 产量：2022年1-12月机制纸及纸板累计产量13691.4万吨，同比增加0.8%。
• 库存：2022年12月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加13.1%，环比下降2.7%。
• 进出口：
  • 2022年1-12月纸及纸板进口量同比下降25.3%，出口量同比增加59.4%。
  • 进口占产量比重6.5%，出口占产量比重6.1%。

关键信息

• 本周造纸子板块表现优于轻工制造行业整体。
• 成品纸价格整体下行，双胶纸价格稳定。
• 原材料价格波动较大，国废价格下跌，木浆现货价格下降。
• 盈利水平呈现分化趋势，双胶纸盈利改善，其他纸种盈利下降。
• 2022年机制纸及纸板产量小幅增长，但12月产量下降2.6%。
• 2022年出口增长显著，进口下降，显示国内造纸企业出口竞争力增强。

风险提示

• 宏观经济风险：若终端需求下滑幅度超预期，可能对成品纸价格及企业盈利造成较大影响。
• 海外项目风险：海外新项目推进不达预期可能限制行业盈利提升。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）

报告信息

• 发布日期：2023年03月19日
• 国家/地区：中国
• 行业：造纸轻工行业
• 分析师：李雪君
• 联系人：黄宗坤、谢雨辰
• 报告来源：东方证券研究所