20240316-国金证券-海外周度观察_置身之外_美联储的政治立场与宽松倾向_19页_4mb

报告核心总结

• 美联储政治立场与大选年政策：分析显示，大选年FOMC政策并非显著偏向宽松；历史数据（1955-2023年）中，大选年加息频次较高，倾向于紧缩或中性立场，而非宽松。白宫的影响有限，不如市场不确定性等外部因素驱动。

• 通胀与降息预期：2024年初美国通胀超预期，CPI同比3.2%，核心CPI下降但仍有粘性。市场预期美联储6月首次降息概率55%，全年或降2-3次，但需监控原油和租赁通胀等风险。

• 经济与国际合作：美国经济增速疲软，零售销售数据 rebound 但未达预期。日本“春斗”事件显示工资涨幅激增（52.8%），受通胀和劳动力短缺推动。

• 风险因素：地缘政治冲突可能扰动能源价格、俄乌冲突影响全球经济；美联储上调中性利率或限制宽松空间；金融条件边际收紧需关注。适当宽松的金融条件可能增强再通胀风险。

• 全球视角：美联储决策需平衡经济、通胀和政治因素；市场定价已调降2024年降息预期至3次左右，但不确定性升高，美联储或择机在6-7月首次行动。

本分析基于大量数据和历史案例，强调货币政策的分配效应和独立性，但直面当前通胀挑战与降息路径的潜在变数。