20240502-国金证券-12月FOMC会议点评_超市场预期_美联储未改宽松倾向_3页_837kb

美联储5月1日维持联邦基金利率在5.25%-5.5%区间不变，这是连续第六次维持目标利率不变，符合市场预期。美联储从2022年以来累计加息525个基点。鲍威尔在议息会议上延续偏鸽派姿态，承认通胀缺乏进一步进展，并强调劳动力市场虽趋于平衡但需警惕放缓风险。

鲍威尔的政策立场包括确认通胀数据已引起美联储关注，但预期年内通胀可能因租金下降而下行。同时，他重申薪资并非当下重点，预计劳动力市场将继续放缓，随时准备应对疲软情况。鲍威尔否认滞胀讨论，认为降息终会来临但可能推迟，并基于美国经济增长放缓等数据，预计美联储可能在三季度结束前启动降息。

经济前景方面，美国一季度实际GDP增速低于预期，产能利用率下滑，核心物价指标持续下行。就业市场数据如JOLTS职位空缺和离职率下降，劳动力市场降温趋势明显。这些因素支持美联储维持偏鸽派立场，强化未来降息可能性。

投资配置建议聚焦黄金、美债和医药创新药。黄金可逢低配置，受益于实际利率下行和地缘风险推动的央行购金需求；中长期美债利率约47%具备吸引力，适合经济放缓时的配置；创新药受益于降息预期缓解市场压力。风险提示包括通胀二次反弹，可能迫使美联储超预期加息，影响资产价格。

总结显示，美联储保持利率稳定反映了对经济下行风险的偏控，市场需关注降息时间和幅度的影响。