20250727-华安证券-策略研究月度报告_持续向好_但热烈情绪面临业绩考验_18页_767kb

华安证券2025年7月市场分析报告总结

核心观点

华安证券维持对A股市场中期持续向好的判断，但指出当前市场热度面临业绩检验。分析师团队认为，尽管中央政治局会议、中美关税谈判及美联储政策等重要事件大概率平稳过渡，市场具备中期向上的基础，但经济基本面尚不稳固，行业与个股分化将加剧。

配置主线

1. 成长科技方向

• AI、机器人、算力和军工等板块强者恒强，弹性最佳
• 当前成长科技行情并未完全结束，仍有上涨空间
• 关注上游算力建设及AI产业链相关企业

2. 景气支撑方向

• 稀土永磁：全球储备和产量优势明显，关注出口管制放松带来的机会
• 贵金属：全球央行购金需求增加，叠加美联储降息预期
• 工程机械：海外需求亮眼，景气度回升明显
• 农化制品、摩托车：受益于"反内卷"政策与出口高景气

3. 政策催化方向

• 服务消费：夏秋季有望出台促消费新政
• 房地产：在当前下行压力下，政策宽松可能性较大

市场展望

分析师认为，投资者面临当前市场热烈情绪与即将来临的中报业绩双重考验。市场整体风险偏好较高，但反内卷主题热度已趋于饱和，可持续关注业绩确定性更高的方向。三条投资主线具备清晰的估值弹性特征。

风险提示

• 经济基本面下行超预期
• 宏观政策力度不及预期
• 中美关税谈判不及预期或特朗普干预美联储政策等黑天鹅事件