环保：一件小事？垃圾分类的产业大机遇_13页_694kb

垃圾分类产业机遇分析总结

核心内容

垃圾分类作为一项重要的环保政策，正在从试点城市向全国地级及以上城市逐步推广。政策力度不断加大，推动垃圾分类制度的建立与实施，带动相关产业链的发展，尤其在厨余垃圾处理、环卫装备和环卫服务领域，市场空间广阔，投资回报率可观。

政策演进与覆盖范围

• 2000年：北京、上海等8个城市被列为生活垃圾分类试点城市。
• 2015年：26个城市（区）被列为“全国第一批生活垃圾分类示范城市（区）”，要求到2020年垃圾分类覆盖率达90%。
• 2017年：发改委和住建部发布《生活垃圾分类制度实施方案》，要求46个重点城市实施生活垃圾强制分类。
• 2019年：垃圾分类制度写入《固废法》草案，覆盖范围扩展到全国地级及以上城市，明确分类标准为“有害垃圾、干垃圾、湿垃圾、可回收物”。

垃圾分类奖惩机制

• 奖励措施：鼓励通过积分兑换等方式，引导居民和单位形成垃圾分类习惯。
• 惩罚措施：对未分类投放垃圾的个人和单位，根据情节轻重处以罚款，最高可达1000元或10000元。

垃圾分类产业链

垃圾分类产业链包括上游的投放、收运，以及下游的处理与处置。其中，厨余垃圾处理是重点领域，涉及清运、处理设备、运营服务等环节。

厨余垃圾处理市场空间

• 全国厨余垃圾清运量：根据2017年数据，全国地级及以上城市厨余垃圾清运量约为27.1万吨/日。
• 投资估算：按中性情景，全国厨余垃圾处理项目总投资额可达1915亿元；其中，处理设备市场空间约728亿元，核心设备市场空间约364亿元。
• 运营处理费：按295.67元/吨计算，厨余垃圾运营处理市场空间约为146亿元/年。

典型项目投资回报率

• 维尔利常州项目：总投资1.7亿元，年处理费收入2273万元，提油收入1156万元，预计税前利润800万元，净利润700万元，ROE约为6.67%。

厨余垃圾清运装备市场空间

• 清运车需求：预计新增32494台厨余垃圾清运车，市场空间约81.7亿元。
• 弹性测算：按2018年环卫装备市场规模354亿元计算，增量空间为81.7亿元，弹性可达23%。

厨余垃圾清运服务市场空间

• 人力与运输成本：单台清运车每月运营成本约2.5万元，合理利润率为7%，预计新增市场空间为112亿元/年。
• 市场弹性：按2017年环卫服务市场化中标金额1707亿元计算，112亿元增量空间的弹性可达39%。

垃圾分类终端运营服务市场空间

• 户均费用：假设户均费用为200元/年，全国城市户数2.39亿，对应市场空间约479亿元/年。
• 试点城市：46个试点城市户数1.04亿，对应市场空间约208亿元/年。

总体市场空间

• 环卫服务市场：厨余垃圾清运服务新增市场空间112亿元/年 + 垃圾分类终端运营服务市场空间479亿元/年 = 总市场空间591亿元/年。

建议关注的企业

• 厨余处理设备：维尔利、上海环境
• 环卫装备：盈峰环境、龙马环卫
• 环卫服务：盈峰环境、龙马环卫

风险提示

• 政策推广不及预期
• 行业竞争加剧
• 项目进展不及预期
• 成本上升

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

数据来源

• 国务院、发改委、住建部
• 各地人民政府官网
• 公司公告
• 中国城市建设统计年鉴
• 中国产业信息网
• 招标网
• 东吴证券研究所