20250519-太平洋-流动性与仓位周观察——5月第2期_资金净流出_交投活跃度上升_15页

中国A股市场在2025年5月第2周呈现资金净流出但交投活跃度上升的特征。全A成交额达633万亿元，环比增长，换手率升至726%。资金供给端中，基金及融资融券净流入2443亿元，ETF净流出；资金需求端则呈现IPO融资13亿元及再融资427亿元。市场整体资金合计净流出17093亿元，流动性有所减弱。

国内流动性方面，央行通过公开市场操作净回笼资金3501亿元，DR007与R007利率均上行，两者利差缩小，未见金融机构间流动性明显分层。国债收益率变化显示，10年期国债升5个基点，1年期国债升3个基点，导致国债期限利差扩大。中美利差倒挂程度加深，因中美10年期国债收益率同步上行。市场预期显示，6月美联储维持利率不变的概率升至88.2%。

微观流动性层面，机构投资者增持非银金融、医药生物、汽车等板块，减持计算机、电子、房地产等；杠杆资金两融余额上升，两融交易额占A股成交额的89.2%。ETF份额减少1872亿份，其中沪深300ETF华夏净流入最多，半导体行业ETF流入居首。产业资本减持5277亿元，煤炭、环保、农林牧渔为增持前三行业，食品饮料、计算机、机械设备为减持前三行业。解禁规模达24192亿元，机械设备、非银金融、电力设备为解禁前三行业。

风险提示指出市场波动风险、数据时滞性和历史数据不可预测性。投资评级分为行业及个股类别，分别对应不同收益预期。报告声明太平洋证券具备证券投资咨询资质，信息来源于公开资料，不构成投资建议，且公司可能持有相关证券头寸，需注意合规使用。