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新湖期货市场分析总结

一、有色金属（★☆☆）

铝

• 核心内容：铝价受宏观环境和消费疲软影响，反弹受挫。
• 主要观点：
  • 美元指数反弹及美国消费者信心下降抑制铝价。
  • 下游需求疲软，持货商抛售，中间商接货意愿弱，成交低迷。
  • 国内消费边际改善，但地产拖累明显，传统淡季影响消费表现。
  • 产量上升对价格形成压力，建议反弹做空。

铜

• 核心内容：铜价受全球经济衰退担忧影响，短期震荡，中期承压。
• 主要观点：
  • 美联储加息及鲍威尔鹰派言论导致铜价大幅下挫。
  • 本周铜价有止跌企稳迹象，周四将公布制造业PMI指数，或提振市场情绪。
  • 中期供应压力增加，全球经济衰退预期下，铜价重心继续下移。

镍

• 核心内容：供应压力增加，镍价延续下跌趋势，短期或小幅反弹。
• 主要观点：
  • 5月中国镍铁进口量环比增长18%，印尼产量增加推动全球供应过剩。
  • 镍铁及硫酸镍价格下调，对纯镍形成下行压力。
  • 新能源需求修复，但不锈钢需求疲弱，整体需求偏弱。
  • 纯镍库存低位，现货升水高，短期或反弹，但中期仍承压。

锌

• 核心内容：短期受政策提振，但中长期仍处弱势。
• 主要观点：
  • 周末防控政策松绑，市场情绪好转，锌价反弹。
  • 供应端减产，但需求端疲软，库存压力仍存。
  • 高硫燃油需求疲软，低硫燃油支撑较强。
  • 短期企稳反弹，中长期仍面临下跌压力。

二、黑色系（★☆☆）

螺纹/热卷

• 核心内容：疫情政策放松提振市场情绪，但基本面未明显改善。
• 主要观点：
  • 国务院疫情防控方案调整，市场情绪提振。
  • 终端仍受高温暴雨影响，需求未明显恢复。
  • 建议关注消息面带来的预期改善。

铁矿石

• 核心内容：疫情管控放松，市场情绪提振，但终端消费改善仍是关键。
• 主要观点：
  • 现货成交一般，库存持续下降。
  • 疫情管控放松对市场情绪有积极影响。
  • 供应端发运高位，关注终端消费改善情况。

动力煤

• 核心内容：政策扰动大，流动性低，不建议操作。
• 主要观点：
  • 产地长协为主，下游采购积极性未恢复。
  • 港口煤价企稳，海运价格反弹，但政策对高煤价施压。
  • 现货价格在指导区间窄幅震荡，合约流动性低，建议观望。

玻璃

• 核心内容：产销未好转，短期观望，关注玻璃价格走势。
• 主要观点：
  • 厂家亏损，部分或冷修，产销仍偏弱。
  • 玻璃价格持续下跌，但估值已极低，关注反弹预期。
  • 建议短期观望，关注高温雨季后下游补库带来的反弹。

纯碱

• 核心内容：短期分歧较大，区间操作为主。
• 主要观点：
  • 纯碱现货基差偏强，但下游需求疲软。
  • 7月检修量有望增加，三季度仍面临供需偏紧。
  • 若玻璃价格下跌，纯碱或同步下挫；若玻璃产销回暖，纯碱或开启上涨趋势。

三、能化品（★☆☆）

原油

• 核心内容：宏观情绪好转，油价连续上涨，关注OPEC+会议及EIA数据。
• 主要观点：
  • 原油受宏观情绪及供应短缺影响上涨。
  • G7限制俄油价格，利比亚港口中断，OPEC+产量低于目标。
  • 原油库存减少，但政策及宏观因素干扰明显，预计宽幅震荡。

沥青

• 核心内容：主要跟随成本端变化，基本面尚可。
• 主要观点：
  • 原油反弹带动沥青价格上涨。
  • 供应端担忧重回，7月排产偏低，关注OPEC+会议及伊朗制裁情况。

燃料油

• 核心内容：原油上涨带动燃料油反弹，但基本面偏弱。
• 主要观点：
  • 高硫燃油需求疲软，低硫燃油支撑较强。
  • 供应端压力缓和，需求端仍需关注成品油裂解及发电需求。
  • 建议关注原油价格波动，短期偏震荡。

PTA

• 核心内容：供需变化不大，基差偏强，关注成本及宏观氛围。
• 主要观点：
  • PTA现货成交一般，基差偏强。
  • PX价格回升，但聚酯开工率偏低，需求偏弱。
  • PTA自身供需偏平衡，建议关注成本和宏观氛围。

短纤

• 核心内容：基差偏强，持续反弹，关注原油价格波动。
• 主要观点：
  • 原油反弹带动短纤价格上涨，涨幅100-200元/吨。
  • 产销回升，库存下降，下游需求逐步改善。
  • 短线建议空单持有，长线关注需求恢复。

甲醇

• 核心内容：7月库存预期累积，操作建议观望。
• 主要观点：
  • 江苏现货价格上调，贴水期货。
  • 上游装置负荷下降，进口预期高位，港口库存增加。
  • 建议关注成本波动，操作建议观望。

PP

• 核心内容：短线偏空，关注原油价格波动。
• 主要观点：
  • PP开工率偏低，下游需求不足，库存压力大。
  • 原油价格震荡，成本支撑减弱。
  • 建议短线空单持有，长线关注需求恢复情况。

PVC

• 核心内容：需求疲软，库存反季节性累库，基本面偏空。
• 主要观点：
  • PVC开工率下降，电石价格低位，利润承压。
  • 下游受疫情影响，开机率低，出口需求转弱。
  • 库存持续累库，基本面偏空，操作建议谨慎。

苯乙烯

• 核心内容：供需双弱，出口需求增加，成本支撑下移。
• 主要观点：
  • 下游开工率下降，利润维持低位。
  • 出口需求增加，库存小幅去库。
  • 成本支撑下移，价格承压，建议关注市场情绪变化。

四、农产品（★☆☆）

油脂

• 核心内容：短期跟盘反弹，关注印尼政策变化。
• 主要观点：
  • 马棕价格反弹，但库存仍偏高。
  • 印尼可能调整出口配额，影响油脂走势。
  • 国内棕榈油库存低位，豆油库存小增，油脂短期反弹，中期偏弱。

花生

• 核心内容：天气好转，市场情绪回暖，但需求仍疲软。
• 主要观点：
  • 花生期货表现强劲，但终端需求疲软。
  • 花生价格反弹，但油厂到货量低，库存偏高。
  • 关注产区天气及市场需求变化。

纸浆

• 核心内容：需求走弱，向下压力增大。
• 主要观点：
  • 全球针叶浆发运量恢复，成本支撑偏强。
  • 生活用纸及文化纸开工下降，需求走弱。
  • 青岛等地木浆库存增加，纸浆价格承压。

豆粕

• 核心内容：超跌反弹，但基本面未明显改善。
• 主要观点：
  • 美豆优良率下降，但出口数据较好。
  • 豆粕受油脂下跌带动，出现补跌。
  • 进口大豆到港量下降，库存将出现拐点。
  • 建议谨慎操作，关注美豆种植面积及单产变化。

生猪

• 核心内容：现货强势，但远月合约上行受限。
• 主要观点：
  • 生猪价格持续上涨，但产能去化不到位。
  • 能繁母猪存栏处于绿色合理区域，但消费仍受疫情冲击。
  • 建议关注二次育肥及远月合约上行空间。

玉米

• 核心内容：情绪面有所恢复，但基本面仍偏弱。
• 主要观点：
  • 外盘玉米优良率回升，天气改善，单产预期上升。
  • 国内玉米价格企稳，但进口倒挂仍存。
  • 关注定向稻谷拍卖及新季小麦比价压力。

五、宏观分析（★☆☆）

股指

• 核心内容：防疫政策松动，消费板块领涨，但外部压力仍存。
• 主要观点：
  • 防疫政策调整带动市场情绪回暖，消费及出行板块表现较好。
  • 外部美联储紧缩及美股波动可能对A股形成压力。
  • 国内经济修复力度强，短期震荡后仍有望上行。

国债

• 核心内容：稳增长预期增强，债市震荡偏弱。
• 主要观点：
  • 央行宽松政策与发改委稳增长信号提振市场，但债市利多不足。
  • 6月PMI发布前，市场预计维持弱势。
  • 建议波段操作，关注预期差。

黄金

• 核心内容：美元走弱难抵利率上行，金价震荡偏弱。
• 主要观点：
  • 美元及利率走强压制金价，经济衰退风险支撑有限。
  • 美国实际利率上行，对黄金形成压制。
  • 中长期黄金仍具配置价值，短期建议逢回调做多。

六、分析师信息

• 分析师：李明玉
• 执业资格号：F0299477
• 投资咨询资格号：Z0011341
• 审核人：李强

七、免责申明

• 本报告由新湖期货股份有限公司提供，不构成投资建议。
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