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新湖期货研究所观点总结

金属与能源

• 有色金属
  • 铝: 供应压力上升，铝价高位回落。
  • 铜: 消费淡季，上行空间有限。
  • 镍: 供应过剩，价格跌势延续。
  • 锌: 需求淡季预期下，锌价上涨乏力。
  • 铅: 供应恢复预期增加，铅价有高位回落压力。
• 化工与农产品
  • 氧化铝: 供需基本面提振，价格偏强震荡。
  • 锡: 高库存压力，价格高位回落。
  • 工业硅: 供给趋强，建议空单持有。
  • 玻璃: 竞销向好，关注政策动向。
  • 纯碱: 库存维持低位，期现博弈震荡。
  • PTA: 供给恢复，需求偏弱，上行压力大。
  • 短纤: 供需偏弱，跟随成本波动。
  • 甲醇与尿素: 短多长空格局显著。
  • 乙二醇: 需求高位承压，上行空间有限。
  • 天然橡胶: 库存极高，基本面不佳。
• 能源与动力煤
  • 原油: 利比亚油田恢复，油价低开。
  • 沥青: 裂解价差偏弱，单边跟随原油变动。
  • PTA与短纤: 短纤供需偏弱，PTA上行压力大。
  • 动力煤: 价格或区间震荡。
• 纸浆: 供需预期一般，价格低位震荡。

软商品与粕类

• 油脂: 原油走弱影响短期震荡偏弱。
• 大豆与豆粕: 天气与进口扰动主导，震荡偏强。
• 生猪与玉米: 供需偏弱，注意天气与政策变化。
• 白糖: 近强远弱，短期偏强震荡，长期筑顶预期。

贵金属与宏观

• 黄金: 联储紧缩拐点确认预期，金价大幅反弹。
• 国债: 月底会议前震荡偏强，关注政策落地。

总结要点

• 大宗商品多数呈现供需矛盾：供给端恢复、过剩预期增加，需求则处于淡季或结构疲软。
• 操作建议总体偏谨慎：镍、铝等建议空单，铜、锌等观望或利多因素挖掘。
• 原油、动力煤等能源类看法较确定，受地缘与政策影响显著。
• 纸浆、甲醇等市场中性，操作区间震荡。