新三板2019年中期策略_科创板吹响集结号角_新三板改革逐步推进_25页_1mb

新三板2019年中期策略总结

核心内容

2019年上半年，新三板市场整体表现低迷，挂牌公司数量持续减少，成交额和融资额大幅下滑。同时，新三板改革逐步推进，监管力度加大，制度不断完善，为市场健康发展提供了支持。此外，科创板的设立和IPO通过率的提升促使新三板优质企业转板加速，成为市场的重要动力。

主要观点

• 市场规模收缩：新三板挂牌公司总数降至不足万家，较2018年末减少765家，创新层公司数量减少218家，市场持续萎缩。
• 交易与融资低迷：三板成指下跌2%，成交额同比下降31%，融资完成额仅为2018年同期的58%。
• 监管加强：全国股转系统发布多项规范性文件，完善要约收购、自律监管、信息披露等制度，违规处分数量同比增长40%。
• 科创板推动转板：科创板设立后，成为新三板优质企业转板首选路径，已有57家公司提出转板计划，其中39家提交申请，6家已过会。
• IPO热情回升：2019年上半年IPO通过率提升至86%，47家新三板公司启动IPO辅导，较2018年增长24%。
• 产业资本并购活跃：上市公司对新三板企业的并购热情高涨，上半年并购案例数增加6%，并购金额同比增长52%。
• 行业分布变化：材料行业融资额占比上升，工业和信息技术企业仍是融资主力，而医疗保健行业融资占比下降。

关键信息

市场规模与交易情况

• 截至2019年6月28日，新三板挂牌公司总数为9,926家，较2018年末减少765家。
• 创新层公司共696家，占比7%，较年初减少218家。
• 做市转让公司880家，协议转让公司9,046家，均较年初有所减少。
• 三板成指从年初的955点下跌至940点，跌幅2%；三板做市指数略有上涨。
• 2019年上半年月均成交额为58.71亿元，同比下降31%；月均换手率4.14%，同比下降28%。

融资情况

• 2019年上半年发布定增预案188次，较2018年增长60%，但募资总额基本持平。
• 实施融资337笔，募资总额168亿元，仅为2018年同期的58%。
• 完成融资额TOP10中，工业和信息技术行业占据7席，材料行业融资额占比显著上升。

科创板影响

• 科创板设立后，成为新三板优质企业转板首选路径，已有6家新三板公司过会。
• 2019年上半年共有14家新三板公司成功过会，其中6家登陆创业板，6家登陆主板，2家登陆中小板。
• 申报科创板的新三板公司主要集中在新一代信息技术、生物科技、新材料等领域。

监管与制度改革

• 全国股转系统发布多项规范性文件，包括要约收购制度、自律监管制度、信息披露制度等。
• 强化监管，违规处分数量同比增长40%，有助于提升市场规范性和透明度。
• 推动法制建设，参与《证券法》修改，制定新三板条例，完善市场机制。

并购市场活跃

• 上市公司对新三板企业的并购热情高涨，2019年上半年并购案例数123例，金额525亿元。
• 新增并购预案20例，预计金额53亿元，同比增长158%。
• 完成并购70例，金额214亿元，其中6家交易金额超过10亿元。

创新层表现

• 创新层一季度营收增速为-6.71%，净利润增速为0.64%，整体业绩增长趋缓。
• 工业和原材料行业仍占主导地位，TMT类、消费类和医疗保健类行业逐步显现潜力。

风险提示

• 宏观经济加速下滑。
• 中小微企业业绩波动超预期。
• 新三板市场规模收缩和交易量下滑超预期。

相关数据与图表

• 图表1：挂牌公司数量统计
• 图表2：做市转让与协议转让占比情况
• 图表3：挂牌公司层级分布
• 图表4：挂牌公司行业分布
• 图表5：2017-2019H1月度新增挂牌公司及摘牌公司
• 图表6：2019H1新增挂牌公司行业分布
• 图表7：三板成指、三板做市与创业板指、中小板指走势对比
• 图表8：2017年以来新三板月度成交量及换手率
• 图表9：2017年以来近两年新三板月度成交金额
• 图表10：新三板交易的公司家数及占比
• 图表11：2019上半年新三板相关政策回顾
• 图表12：新三板涉及各类违规处分数量统计
• 图表13：2015年以来月度定增实施额、新增预案金额
• 图表14：近两年新三板与创业板、港股定增融资额对比
• 图表15：2019H1完成融资募集金额TOP10
• 图表16：定增融资行业结构
• 图表17：新三板公司赴科创板上市进展
• 图表18：新三板申报/计划上市科创板公司六大领域分布
• 图表19：新三板申报科创板公司的营业收入分布
• 图表20：新三板申报科创板公司的净利润分布
• 图表21：新三板申报科创板公司的净利率分布
• 图表22：2017-2019H1 IPO审核通过家数及通过率
• 图表23：近两年启动IPO辅导公司家数月度统计
• 图表24：IPO辅导公司层级分布
• 图表25：IPO辅导公司行业分布
• 图表26：申报IPO公司层级分布
• 图表27：申报IPO公司行业分布
• 图表28：申报IPO公司审核状态分布
• 图表29：2019上半年成功转板的新三板公司情况
• 图表30：新三板公司赴港上市进展
• 图表31：近年上市公司预计并购新三板挂牌公司金额
• 图表32：2019上半年上市公司并购新三板金额TOP10
• 图表33：2018年报新三板与中小创营收规模对比
• 图表34：2018年报新三板与中小创净利规模对比
• 图表35：2019Q1创新层与中小创营收规模对比
• 图表36：2019Q1创新层与中小创净利规模对比
• 图表37：2018年报新三板与中小创营收增速对比
• 图表38：2018年报新三板与中小创净利增速对比
• 图表39：2019Q1创新层与中小创营收增速对比
• 图表40：2019Q1创新层与中小创净利增速对比
• 图表41：新三板主要行业营收总额
• 图表42：新三板主要行业归母净利润总额
• 图表43：新三板主要行业营业收入增速
• 图表44：新三板主要行业归母净利润增速

披露声明

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• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市、未有评级。
• 基准指数包括沪深300指数、三板成指、恒生指数、纳斯达克综合指数等。