20151123-中投证券-策略周报_阶段市场韧性仍在_12页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档为一份中国中投证券发布的市场分析报告，主要围绕A股市场近期表现、策略展望、行业配置建议及风险提示等内容展开。整体来看，市场仍具备一定的韧性，但存在分化风险，建议投资者采取中性仓位策略，关注主题投资机会。

主要观点

1. 市场表现

• 全球市场：上周全球主要股指多数上涨，欧美股市基本收复前一周跌幅。
• A股表现：A股整体收涨，中小创表现优于主板市场，市场抗跌性明显。
• 成交量：成交量有所萎缩，但仍维持在日均万亿水平。
• 市场估值：截至上周，A股总市值达56.3万亿元，非金融PE（TTM）为45.6X，创业板PE（TTM）为94.6X。

2. 融资与股东动向

• 融资余额：上周融资余额约为1.22万亿元，环比增加约550亿元。
• 新增投资者：新增自然人股票账户数为35.27万人，处于低位，融资余额增长不具持续性。
• 重要股东：重要股东净增持约3亿元，基金公司仓位总体平稳。

3. 企业盈利情况

• 国企利润：国有企业利润同比累计增速连续三个月下降，1-10月增速为-9.8%。
• 行业压力：石油石化、建材、煤炭、钢铁等行业因工业品价格弱势，利润持续承压。
• 盈利趋势：整体企业盈利仍在回落，市场仍需关注盈利修复情况。

4. 宏观流动性

• SLF利率调整：央行将隔夜、7天SLF利率分别调整为2.75%、3.25%，意在构建利率走廊，稳定短期利率。
• 回购利率：银行间回购加权利率7天、14天分别收于2.32%、2.68%，整体平稳。
• 票据利率：上周票据利率下降10BP，显示流动性有所宽松。

关键信息

1. 投资建议

• 仓位建议：建议保持中性仓位，市场多空基本平衡，仍需观察。
• 主题投资：交易性机会仍在，建议适当关注军工、国企改革、基建等主题投资。
• 行业配置：
  • 互联网相关（互联网+、物联网、云计算、大数据、工业4.0、传媒、环保）
  • 个性化消费（医疗、休闲服务、消费品）
  • 低估值蓝筹（金融、汽车、家电、白酒）

2. 风险提示

• 政策市风险：政策变动可能对市场产生较大影响。
• 美联储加息：若美联储启动加息周期，且加息频次超预期，可能对A股形成压力。

本周提示

• 解禁股关注：本周有多只股票面临解禁，建议投资者关注解禁情况，对近期解禁个股采取回避或波段操作策略。
• 解禁股一览：包含重庆港九、春兴精工、亚太股份、鹏翎股份等个股的解禁信息，具体日期与流通数量均有详细列出。

行业与投资评级定义

行业评级

• 看好：预期行业指数表现优于沪深300指数5%以上。
• 中性：预期行业指数表现与沪深300指数持平。
• 看淡：预期行业指数表现弱于沪深300指数5%以上。

公司评级

• 强烈推荐：预期股价相对沪深300指数涨幅20%以上。
• 推荐：预期股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间。
• 中性：预期股价相对沪深300指数变动介于-10%至+10%之间。
• 回避：预期股价相对沪深300指数跌幅10%以上。

研究团队简介

• 黄君杰：中国中投证券策略分析师，北京大学光华管理学院经济学硕士，拥有证券投资咨询及期货从业资格，9年证券从业经验。
• 贺骁束：国内A股策略分析师助理，曾任职于华西证券、中国中投证券，专注于场外衍生品等研究。

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