20220506-富途证券国际_香港_-海外半导体板块_月度策略_费半指数成份股全线下跌_龙头股业绩强劲基本面稳_9页_1023kb

海外半导体板块总结

核心内容

2022年4月，费城半导体指数（费半指数）受美联储加息影响，全线下跌，跌幅达15.32%。同期标普500指数下跌8.8%，纳斯达克指数则上涨13.26%。费半指数年初以来下跌23.74%，估值回调明显，截至4月底，其市盈率（TTM）为20.86倍，处于三年来的33.23%分位水平。

尽管整体市场表现疲软，但部分龙头半导体企业业绩强劲，显示出行业基本面的稳定性。台积电、阿斯麦和高通等公司在2022年第一季度均超出业绩指引，预计下季度营收有望再创新高。这表明在需求结构分化的情况下，部分细分领域仍保持增长势头。

主要观点

• 市场波动与估值回调：4月费半指数下跌主要由美联储加息引发，但企业基本面依然稳健。
• 需求结构性分化：消费电子和通讯市场需求疲软，而HPC（高性能计算）、新能源车和IoT（物联网）等新兴领域需求强劲。
• 半导体市场集中度上升：过去十年，全球半导体市场集中度显著提高，前十大厂商的市场份额从2010年的57.2%增长至2021年的57.1%。Fabless（无晶圆厂）企业数量增加，成为市场的重要组成部分。
• 行业成长潜力：ICInsights预测2022年全球芯片出货量将达4227亿颗，同比增长9.2%，创历史新高。未来几年，半导体设备行业将受益于新技术和新产业的发展。

关键信息

1. 市场表现

• 2022年4月费半指数下跌15.32%，跌幅高于标普500指数。
• 英伟达是4月跌幅最大的个股，单月下跌32%。
• 费半指数年初以来下跌23.74%，估值处于三年低位。
• 消费电子（如手机）需求下滑，成为半导体行业增长的拖累因素。

2. 行业数据

• 全球芯片出货量预计在2022年达到4227亿颗，同比增长9.2%。
• 2021年全球前50家半导体供应商占全球半导体市场总额的89%，较2010年提升8个百分点。
• 2021年全球前十大半导体厂商（不含纯代工厂）的市场份额分别达到42%、57%、79%。

3. 细分赛道表现

• 台积电：2022Q1营收175.7亿美元，同比增长36.0%，主要受益于HPC和汽车业务需求增长。公司预计全年营收增长将达到或超过25%~29%。
• 阿斯麦：2022Q1营收35.34亿欧元，超出指引上限。新增订单达70亿欧元，同比增长49%。公司预计下季度营收将创新高。
• 高通：2022Q1（FY22Q2）营收111.6亿美元，同比增长41%，净利润29.34亿美元，同比增67%。物联网业务同比增长61%，成为增速最快、体量第二大的业务板块。

4. 市场趋势

• 2022年全球芯片出货量有望突破4000亿颗，同比增长9.2%。
• 成熟制程迎来新的发展机遇，200mm（8寸）晶圆产能预计增长21%，达到690万片/月。
• 全球半导体设备投资占比约70%~80%，其中光刻机是价值最高的设备，占晶圆加工设备价值的30%。

投资建议

• 关注高景气细分赛道：建议投资者关注HPC、新能源车和IoT等需求增长迅速的领域。
• 聚焦行业细分龙头：半导体行业竞争激烈，建议选择各细分领域的龙头公司进行投资。
• 重视基本面与技术优势：台积电、阿斯麦和高通等企业凭借领先技术、强劲业绩和增长潜力，成为值得重点关注的对象。

风险提示

• 美联储紧缩政策：加息预期可能对高估值半导体股造成压力。
• 行业景气度波动：市场需求变化可能对半导体行业产生较大影响。

分析师：ranky Lau
SFC CE Ref：BRQ 041
联系方式：frankliu@futuhk.com
团队成员：ZENG SHANG, jasonzeng@futunn.com