权益型基金月报（2021年4月）：从长线持仓角度看基金对于茅指数成份股的配置情况-20210509-广发证券-28页_1mb

金融工程：权益型基金月报（2021年4月）总结

核心内容

本报告主要分析了2021年4月权益型基金在茅指数成份股、行业配置、风格偏好以及市场观点等方面的配置变化与表现。通过对基金持仓数据、市场指数表现及基金风格与行业配置的跟踪，报告提出了当前市场环境下基金投资策略的优选建议，并对相关风险进行了提示。

主要观点

1. 茅指数成份股配置情况

• 定义：茅指数主要由消费、医药及科技制造等领域的“类茅台”个股组成，截至2021年4月30日，包含41只成份股。
• 基金持仓变化：
  • 终止长线重仓的个股：立讯精密、恒瑞医药等被基金终止长线重仓持有的比例较高，分别为68.13%和33.77%。
  • 继续重仓的个股：贵州茅台、长春高新等被多数基金继续重仓持有。
  • 配置比例较低的个股：有10只个股被终止长线重仓持有的比例低于10%，其中汇川技术、韦尔股份、恒力液压等被多数基金继续重仓。

2. 权益市场与基金表现

• 主要宽基指数表现：
  • 2021年4月：创业板指涨幅最大，为12.07%；上证50跌幅最大，为-1.36%。
  • 2021年以来：创业板指累计收益最高，为4.22%；钢铁行业涨幅领先，达25.89%。
• 股票风格表现：
  • 2021年4月：大盘成长风格表现较好，涨幅为6.06%；小盘价值风格涨幅最低，为0.86%。
  • 2021年以来：小盘价值风格占优，涨幅为1.55%；大盘价值风格次之，为1.75%。
• 行业主题基金表现：
  • 2021年4月：医药行业主动型权益基金涨幅最高，为11.58%；新能源行业被动型基金表现最好，为11.30%。
  • 2021年以来：医药行业主动型基金累计收益为11.36%；周期行业被动型基金累计收益为12.14%。

3. 主动型权益基金持仓变化

• 权益仓位：截至2021年4月30日，主动型权益基金平均仓位为90.85%，较2021年3月末下降2.64个百分点。
• 风格配置：基金整体减少了对大盘价值、小盘价值风格的配置，增加了对大盘成长、小盘成长风格的配置。
• 行业配置：基金整体减少了TMT、消费、周期、大金融板块的配置，增加了医药板块的配置。

4. 市场观点与基金优选

• 择时观点：宏观指标及资产趋势显示权益资产可能面临调整。
• 风格观点：成长风格配置偏好回落，未来看好价值风格。
• 行业观点：新能源、制造、传媒板块在资金流维度表现突出，综合得分较高。
• 基金优选策略：
  • 主动型基金：筛选出价值风格基金，如国富研究精选、嘉实价值精选等。
  • 被动型基金：优选跟踪新能源、制造、传媒等行业的基金，如富国中证新能源汽车ETF、广发中证传媒ETF等。
  • 因子模型组合构建：基于近1年索提诺比率、风格剔除后超额收益稳定性、合并规模等因子构建基金组合，实现因子得分最大化。

关键信息

• 基金类型与配置：主动型权益基金主要配置于成长风格和医药行业，被动型基金则更关注行业主题。
• 持仓变动：部分茅指数成份股如立讯精密、恒瑞医药被大量基金终止长线重仓，而贵州茅台、长春高新则继续受到青睐。
• 市场趋势：当前宏观环境不利于权益资产，但部分行业如医药、新能源表现优异。
• 风险提示：本报告基于历史数据与模型分析，不能完全准确预测未来市场变化，投资者需自行评估风险并做出决策。

投资建议

• 关注价值风格基金：由于成长风格配置偏好回落，未来可重点关注价值风格基金。
• 配置医药与新能源行业：医药行业主动型基金表现突出，新能源行业被动型基金也具备较好收益潜力。
• 分散行业配置：基金在医药板块的配置增加，建议适当分散至其他高景气度行业如制造、传媒等。

附录与研究团队

• 研究方法：采用净值回归模型，结合风格指数与行业指数进行仓位与配置分析。
• 分析师团队：包括罗军、安宁宁、李豪等，提供多维度的市场分析与投资建议。
• 免责声明：本报告仅作为参考，不构成投资建议，且不保证其准确性或完整性。

图表索引

• 图1：茅指数走势（2021年1月-2021年4月）
• 图2：A股主要宽基指数表现
• 图3：申万一级行业指数表现
• 图4：A股股票风格指数表现
• 图5：主动型权益基金最新表现
• 图6：不同风格基金表现
• 图7：主动型行业主题基金表现
• 图8：被动型行业主题基金表现
• 图9：沪深300、中证500指数增强型基金超额收益表现
• 图10：主动型权益基金平均仓位变动
• 图11：主动型权益基金风格配置变动
• 图12：主动型权益基金行业配置变动
• 图15：A股行业轮动分析
• 图16：主动型基金优选结果
• 图17：因子模型筛选策略
• 图18：因子模型选基组合净值
• 图19：中证800增强组合净值
• 图20：创业板指增强组合净值

总结

本报告全面分析了2021年4月权益型基金在茅指数成份股、行业与风格配置上的变化，并结合市场趋势与基金表现，提出了价值风格基金与医药、新能源等行业的投资建议。报告强调，投资者应结合自身情况独立决策，同时注意模型与历史数据的局限性，避免盲目依赖。