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格林大华期货双粕早报总结（2021年12月20日）

核心内容概述

格林大华期货发布的双粕早报主要分析了豆粕（M）与菜粕（RM）的市场走势，指出当前市场受天气因素及供需变化影响，整体呈现偏多态势。报告建议投资者保留多单，继续持有双粕头寸，并提供了关键的技术支撑与压力位参考。

主要观点

• 市场情绪偏多：由于天气忧虑加剧，油粕比效应有所减弱，资金持续流入美豆粕市场，推动双粕价格上涨。
• 操作建议：建议投资者留存多单，继续持有双粕头寸。
• 技术指标参考：
  • 豆粕（M2205）：压力位为 3250，支撑位为 2990。
  • 菜粕（RM2205）：压力位为 2950，支撑位为 2620。

关键信息分析

利多因素

• 巴西天气不利：巴西南部干旱加重，对大豆产量构成威胁，间接支撑粕类价格。
• 全球大豆库存下降：全球大豆期末库存下调200万吨至1.02亿吨，显示供应偏紧。
• 豆粕库存减少：截至12月10日，豆粕库存为52万吨，较上周减少6.7万吨，处于阶段性低位。
• 菜粕库存上升：菜粕库存为3.8万吨，较上周增加1.6万吨，但整体仍处于相对低位。
• 加拿大油菜籽产量下调：加拿大统计局将油菜籽产量预估从9月的1280万吨下修至1260万吨，创14年最低水平，较2020年减少35.4%，影响菜粕供应。

利空因素

• 巴西大豆产量上调：Above将巴西2022年大豆产量上调至1.448亿吨，缓解市场对供应的担忧。
• 巴西出口数据强劲：巴西11月份大豆出口量达259万吨，创历史新高，远超去年同期的143.5万吨。
• 播种进度加快：2021/22作季巴西大豆播种进度达到85%，表明供应端具备一定增长潜力。

风险因素

• 国际原油价格波动：原油价格的变动可能影响粕类成本及下游需求。
• 拉尼娜天气影响：拉尼娜现象可能导致天气进一步恶化，影响大豆生长及产量。
• 政府政策干预：政府可能出台相关调控措施，对市场产生影响。

免责声明

• 本报告基于公开资料整理，信息准确性及完整性无法保证。
• 报告内容不构成任何投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。
• 本报告仅代表分析师个人意见，不代表公司立场。
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研究员信息

• 研究员：刘锦
• 联系电话：010-6561-7380
• 投资咨询资格号：Z0011862

总结

综上所述，当前双粕市场在天气忧虑和库存偏低的背景下，呈现偏多走势。投资者可考虑继续持有多单，但需关注巴西产量上调及拉尼娜天气带来的潜在风险。同时，国际原油价格波动和政府政策干预也是影响市场的重要因素。建议投资者结合市场动态和技术指标，谨慎操作。