20220710-华融融达期货-棉花周报_郑棉基本面持稳_市场聚焦外部环境变化_储备棉轮入政策落地_棉价或将维系宽幅震荡_15页_3mb

郑棉基本面持稳，市场聚焦外部环境变化

核心内容总结

当前郑棉市场基本面保持稳定，但受外部宏观环境和消息面影响，价格走势仍偏弱。7月8日，郑棉主力09合约收盘报16465元/吨，较7月1日下跌4.9%，持仓增加至27.4万手。尽管收储政策落地，对棉价起到一定的托底作用，但收储数量低于市场预期，对供应端压力缓解有限。

主要观点

• 宏观环境影响显著：美联储持续加息背景下，市场对美国经济衰退预期增强，国际原油价格下跌，带动多数商品价格走低，空头情绪浓厚。
• 收储政策落地：本轮收储于2022年7月13日启动，结束时间待定，轮入总量为30-50万吨，高于18600元/吨时停止。虽然数量低于市场预期，但政策措辞为后续政策留下想象空间。
• 内外价差变化：内外价差有所缩小，熔断机制限制了价格涨幅，有利于稳定棉价。
• 棉纱价格走势：棉纱价格整体下跌，但即期利润已恢复至微利水平，纺企补库意愿有所回升。
• 需求端表现：下游需求依然疲软，但预计三季度国内需求将有所好转，防疫政策优化有利于纺服消费。

关键信息

一、市场数据

• CRB大宗商品价格指数：截至7月8日收盘报287.75，较7月1日累计下跌4.08，跌幅1.4%。
• 国内文华商品指数：7月8日收盘报201.52，较7月1日下跌0.41，跌幅0.2%。
• ICE期棉主力12合约：7月8日收盘报95.72美分/磅，较7月1日下跌1.57美分/磅，跌幅1.61%。
• 郑棉主力09合约：7月8日收盘报16465元/吨，较7月1日下跌850元/吨，跌幅4.9%。

二、棉花与棉纱价格走势

• 棉花现货价格：CCI3128指数7月8日报17703元/吨，较7月1日下跌681元/吨。
• 棉纱价格：国产纱线价格整体下跌，仅气流纺价格保持稳定；外纱价格也出现下跌，内外价差有所缩小。
• 即期利润恢复：纺企即期利润已恢复至微利，布厂备货意愿受纱线价格下跌影响而谨慎。

三、市场供需分析

• 供应端：国内储备棉轮入政策落地，但数量低于预期，对供应端缓解有限。
• 需求端：下游企业新增订单稀少，市场观望情绪浓厚，采购谨慎，坯布市场表现疲软。
• 新棉种植情况：国内棉区积温高于去年同期，有利于棉花生长；美棉偏差率处于历史偏高水平，对市场构成压力。

四、操作建议

• 棉花加工企业：建议严格遵守套保原则，有对冲头寸的可顺价点价销售；无对冲头寸的可趁棉价反弹积极布局空单。
• 纺织企业：可逢低分批建立虚拟库存，以应对原料价格波动。
• 中短期展望：棉价或将震荡整理，受政策托底和需求预期好转影响。

结论

郑棉市场在基本面持稳的背景下，短期价格波动更多由外部宏观环境和政策消息主导。收储政策虽对棉价起到一定支撑作用，但效果有限，需关注后续政策细则。市场整体情绪偏空，但三季度国内需求有望好转，对棉价形成一定支撑。中短期棉价预计维持宽幅震荡格局。