20240525-东海证券-宏观周观点_房地产政策逐步落地_部分楼市活跃度回升_16页_763kb

房地产新政后市场热度提升

5月17日，央行发布三文：下调首套房、二套房首付比例至15%、25%，取消房贷利率政策下限，下调公积金贷款利率0.25个百分点，并设立3000亿保障房再贷款。多地快速响应，北京、上海、杭州等地调整房贷利率、公积金贷款政策，部分城市楼市活跃度回升，如北京二手房成交同比增67%。但整体看，地区间政策落地成效差异较大，居民对房价预期偏低（房价上涨预期占比11%，下降预期22%）可能抑制进一步加杠杆。

中美贸易摩擦持续

美国公布对华301调查产品清单，涉及锂电池、半导体、光伏电池等，2023年中国对美出口中锂电池占比最高。中国反制措施包括制裁美国军工企业及高管，中美关系受大选影响存在不确定性，可能引发市场风险偏好下降或资产波动。

A股市场风格与风险偏好

本周A股震荡下跌，电力、光伏等板块表现较好，但整体风险偏好回落。利率小幅上升，外资小幅净流入，融资余额增加。地缘政治及制造业PMI走强等多重因素压制市场情绪。

当前风险提示

• 政策落地不及预期：地产政策效果分化；中美贸易摩擦升级等。
• 宏观经济风险：国内工业数据疲软；全球银行业危机蔓延。
• 数据偏差风险：贸易数据统计方式差异导致理解偏差。
• 地缘政治风险：中美关系不确定性持续发酵。