20260117-西南证券-房地产行业周报_一二手房成交同环比走低_开年弱势延续_13页_1mb

房地产行业周报总结（1.12-1.16）

核心内容概述

本周房地产行业整体表现偏弱，申万房地产板块下跌3.5%，跑输沪深300指数2.9个百分点。市场交易额为51869.8亿元，环比下降7.1%。从个股表现来看，部分房企股价出现显著波动，如*ST阳光、大名城、西藏城投等涨幅明显，而华夏幸福、ST中迪、中国武夷等则跌幅显著。

主要观点

• 行业整体表现疲软：房地产板块在本周继续承压，受市场情绪和政策预期影响，整体走势弱于大盘。
• 成交面积持续走低：43城新房成交面积同比和环比均出现较大降幅，其中一线城市表现最弱；二手房成交面积同比和环比也均下降，但跌幅相对较小。
• 库存压力依旧存在：17城商品房库存面积环比持平，去化周期维持在151.7周，不同城市库存压力差异较大，三四线城市去化周期最长。
• 土地市场低迷：100大中城市土地供应和成交面积均同比下滑，成交楼面价和溢价率也处于较低水平。
• 政策利好逐步释放：1月14日，财政部、税务总局和住建部联合发布换购住房个税退税政策，有望为市场注入信心。
• 公司动态分化：部分房企表现优于行业，如招商蛇口、绿地控股等在销售和项目推进方面有所改善，而部分公司如新城控股则面临较大销售压力。
• 投资建议明确：分析师建议关注经营稳健的优质房企，包括开发、商业和物业管理板块的龙头企业。

关键信息

房地产市场表现

• 申万房地产板块：本周下跌3.5%，跑输沪深300指数2.9个百分点。
• 交易额：51869.8亿元，环比下降7.1%。

城市成交情况

• 新房成交：
  • 43城同比-33.3%，环比-31.1%。
  • 一线城市同比-38.9%，环比-17.3%。
  • 二线城市同比-33.8%，环比-42.7%。
  • 三四线城市同比-21.2%，环比+1.7%。
• 二手房成交：
  • 14城同比-17.2%，环比-4.3%。

库存情况

• 17城商品房库存面积：18824.9万平方米，环比持平。
• 去化周期：151.7周。
• 城市库存分化：
  • 一线城市库存面积8184.3万平方米，去化周期117.8周。
  • 二线城市库存面积7532.1万平方米，去化周期176.6周。
  • 三四线城市库存面积3108.4万平方米，去化周期260.8周。

土地市场动态

• 土地供应面积：100大中城市同比-2.6%。
• 土地成交面积：同比-41.4%，成交金额同比-49.5%。
• 土地成交楼面价：1258元/平方米，溢价率1.4%。
• 各线城市溢价率：
  • 一线城市：0%
  • 二线城市：0.5%
  • 三四线城市：2.2%

政策动态

• 个税退税政策：自2026年1月1日起，对出售现住房并在1年内重新购房的纳税人，可退还已缴纳的个人所得税。
• 其他政策：三亚市、湖北省咸宁市等地发布房地产相关政策，旨在稳定市场、促进交易。

公司动态

• 招商蛇口：2025年12月实现签约销售面积97.72万平方米，金额258.44亿元；全年累计销售面积716.12万平方米，金额1960.09亿元。
• 保利发展：拟发行可转债，用于9个房地产开发项目。
• 天健集团：发行超短期融资券，金额4亿元，利率1.76%。
• 绿地控股：2025年1-12月实现合同销售面积797.2万平方米，金额680.99亿元，同比分别增长21.90%和6.53%。
• 新城控股：12月销售金额同比减少57.80%，但商业运营收入同比增长6.44%。

投资建议

• 开发板块：关注华润置地（1109.HK）、龙湖集团（0960.HK）。
• 商业板块：关注中国国贸（600007.SH）、新城控股（601155.SH）、华润万象生活（1209.HK）。
• 物企板块：关注保利物业（6049.HK）、中海物业（2669.HK）、万物云（2602.HK）、新大正（002968.SZ）。

风险提示

• 销售恢复不及预期风险
• 政策效果不及预期风险
• 行业流动性风险

重点关注公司盈利预测与评级