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早间评论总结（2026年3月17日）

核心内容概述

本报告为西南期货研究所发布的早间评论，涵盖多个商品期货品种的行情分析与策略建议，内容主要聚焦于宏观经济数据、地缘政治局势、产业供需关系、成本变化及市场情绪对各品种的影响。整体来看，市场受美伊冲突、中东局势、全球通胀预期、政策调整等多重因素影响，波动加剧，多数品种建议保持谨慎或观望态度。

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主要观点与关键信息

国债

• 行情：全线下跌，30年期主力合约跌0.43%。
• 宏观背景：1-2月经济数据平稳，但复苏动能不足；核心通胀回升，内需政策有发力空间。
• 策略：预计后市仍有压力，建议保持谨慎。

股指

• 行情：涨跌不一，IH主力合约跌0.26%，IC主力合约跌0.62%。
• 宏观背景：中美经贸磋商取得初步共识，但伊朗局势不确定性较大，可能引发市场波动。
• 策略：市场波动可能加大，建议暂且空仓观望。

贵金属

• 行情：黄金、白银主力合约均下跌。
• 宏观背景：全球贸易金融环境复杂，各国央行购金支撑黄金逻辑；前期涨幅较大，市场定价充分。
• 策略：建议保持观望，警惕波动风险。

螺纹、热卷

• 行情：震荡整理。
• 供需分析：需求端进入旺季切换期，供应压力有所缓解；短期可能反弹，但空间有限。
• 策略：可轻仓参与，关注低位做多机会。

铁矿石

• 行情：小幅回调。
• 供需分析：需求端或因钢厂复产而有所支撑，但供应端库存仍处高位。
• 策略：可关注低位做多机会，注意仓位管理。

焦煤焦炭

• 行情：震荡整理。
• 供需分析：焦煤供应回升，焦炭需求扩张支撑价格；中期仍处震荡格局。
• 策略：关注低位买入机会，注意仓位管理。

铁合金

• 行情：锰硅、硅铁主力合约均下跌。
• 供需分析：产量维持低位，成本支撑增强，但短期反弹后可考虑多头冲高离场。
• 策略：短期价格可能反弹，但空间有限，建议观望。

原油

• 行情：INE原油大幅上涨，因美伊冲突和霍尔木兹海峡封锁。
• 供需分析：美国钻机数回升，但伊朗出口未受影响；全球供应短缺预期仍存。
• 策略：主力合约暂时观望，关注地缘局势与油价变化。

聚烯烃

• 行情：震荡走高，PP、LLDPE价格均有上涨。
• 供需分析：短期成本支撑强，中期供应压力释放。
• 策略：关注做多机会，注意仓位管理。

合成橡胶

• 行情：主力合约收跌。
• 供需分析：成本端原油上涨支撑，但需求端恢复缓慢，库存去化预期增强。
• 策略：偏强震荡，关注地缘局势及需求回暖力度。

天然橡胶

• 行情：主力合约收跌。
• 供需分析：库存处于近7年同期中高水平，需求端恢复缓慢，供应偏紧。
• 策略：偏强震荡，关注库存去化节奏与需求复苏。

PVC

• 行情：主力合约收涨。
• 供需分析：国内春耕需求启动，但供应端库存偏高，成本支撑有限。
• 策略：偏强震荡，关注库存变化及装置检修情况。

尿素

• 行情：主力合约收涨。
• 供需分析：春耕刚需支撑，但供应端新产能释放及出口政策不确定性影响价格。
• 策略：震荡偏强，关注出口配额及地缘局势。

对二甲苯PX

• 行情：主力合约震荡运行。
• 供需分析：PX加工费修复，需求端因传统旺季及出口预期支撑，但短期仍受地缘冲突影响。
• 策略：建议逢低谨慎操作，关注地缘局势变化。

PTA

• 行情：主力合约震荡走高。
• 供需分析：加工费修复，聚酯开工回升，但地缘冲突影响原油价格。
• 策略：谨慎操作，关注美伊局势与原油走势。

乙二醇

• 行情：主力合约震荡走高。
• 供需分析：海外供应收缩，国内春检影响，库存去化预期增强。
• 策略：关注地缘局势及春检节奏，短期波动可能加大。

短纤

• 行情：主力合约震荡走高。
• 供需分析：成本支撑增强，下游复工带动需求，但库存仍处高位。
• 策略：关注成本端逻辑，建议逢低参与。

瓶片

• 行情：主力合约大幅上涨。
• 供需分析：供应端集中减产，库存断崖式去化，成本支撑强劲。
• 策略：建议逢低谨慎参与，关注检修装置重启情况。

纯碱

• 行情：主力合约收跌。
• 供需分析：供应端稳中有升，下游需求不温不火，库存仍处高位。
• 策略：市场情绪震荡，建议控制仓位。

玻璃

• 行情：主力合约收跌。
• 供需分析：产线收缩，库存小降，但需求恢复缓慢。
• 策略：关注基本面变化，建议控制仓位。

烧碱

• 行情：主力合约收跌。
• 供需分析：供应端小幅减量，但下游需求疲软，库存仍处高位。
• 策略：关注中东局势及出口订单，建议观望。

纸浆

• 行情：主力合约收跌。
• 供需分析：国内供应稳定，但库存仍处中高水平，下游需求疲软。
• 策略：建议暂时观望。

碳酸锂

• 行情：主力合约上涨。
• 供需分析：全球锂资源供需格局重塑，印尼政策风险增加，库存逐步去化。
• 策略：下方支撑仍强，但短期波动可能加大，注意控制风险。

铜

• 行情：主力合约震荡偏弱。
• 供需分析：国内供应压力较大，美元走强压制铜价。
• 策略：偏弱震荡，关注美联储政策与地缘局势。

铝

• 行情：主力合约震荡偏强。
• 供需分析：氧化铝价格偏强，国内需求回升，海外供应受限。
• 策略：偏强运行，关注印尼政策及宏观事件。

锌

• 行情：主力合约震荡偏弱。
• 供需分析：国内供应偏强，下游需求恢复有限，宏观压制明显。
• 策略：承压震荡，建议观望。

铅

• 行情：主力合约震荡偏弱。
• 供需分析：原生铅库存累增，再生铅复工缓慢，美元走强压制价格。
• 策略：承压调整，建议观望。

锡

• 行情：主力合约大幅上涨。
• 供需分析：印尼政策风险缓解，下游消费市场分化，库存去化支撑价格。
• 策略：短期偏强，但需警惕地缘冲突带来的波动。

镍

• 行情：主力合约震荡偏弱。
• 供需分析：全球镍矿供应紧张，但需求端疲软，炼化体系再平衡。
• 策略：关注印尼政策及地缘冲突，建议谨慎操作。

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其他商品

豆油、豆粕

• 行情：豆油微涨，豆粕下跌。
• 供需分析：美豆下跌影响市场情绪，国内春耕需求逐步启动。
• 策略：建议减仓或离场，关注美豆及地缘局势。

棕榈油

• 行情：主力合约震荡偏强。
• 供需分析：出口量回升，但库存仍偏高，短期受成本支撑。
• 策略：暂时观望，关注出口订单与原油走势。

菜粕、菜油

• 行情：菜粕下跌，菜油微涨。
• 供需分析：巴西放宽对华出口限制，国内库存偏低，进口量回升。
• 策略：暂时观望，关注进口政策与市场供需变化。

棉花

• 行情：主力合约震荡偏强。
• 供需分析：全球预期减产，国内种植面积预期减少，成本支撑增强。
• 策略：中长期偏强，短期关注配额发放与地缘局势。

白糖

• 行情：主力合约震荡偏强。
• 供需分析：国内产量回升，进口量稳定，成本端支撑糖价。
• 策略：关注进口数据及地缘局势，建议谨慎操作。

苹果

• 行情：主力合约震荡偏强。
• 供需分析：库存偏低，质量较差，预计中长期价格偏强。
• 策略：中长期偏强，短期关注库存变化。

生猪

• 行情：主力合约下跌。
• 供需分析：供应偏宽松，猪粮比跌破5:1，收储机制启动。
• 策略：建议逢高沽空，关注收储效应及二育补栏情况。

鸡蛋

• 行情：主力合约下跌。
• 供需分析：供应偏高，存栏量处于近10年最高水平。
• 策略：关注远月空单，建议轻仓持有。

玉米&淀粉

• 行情：玉米下跌，玉米淀粉微涨。
• 供需分析：玉米供需基本平衡，玉米淀粉库存偏高，需求回暖有限。
• 策略：关注虚值看跌期权，建议观望。

原木

• 行情：主力合约上涨。
• 供需分析：新西兰发运量回升，国内需求回暖，成本压力上升。
• 策略：关注外盘报价及下游需求，建议在相对高位震荡。

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研究员信息

研究员	期货从业资格号	交易咨询从业证书号
张伟	F3011397	Z0012289
万亮	F03116714	Z0019298
黄婷	F3037413	Z0013092
夏学钊	F3011498	Z0011170
刘雪婷	F03089171	Z0019611
钟明真	F03099911	Z0019134
徐友清	F03099885	Z0021014
赵雄	F3085544	Z0021298
郭蓉	F3074721	Z0017810
杨翁雅	F03122442	Z0023386
应豪	F03099911	Z0019134

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