20251123-国金证券-传媒互联网产业行业周报_回调之后的选择_16页_2mb

行业周报总结

本周观点

回调之后的选择

1. 教育：行业景气度略有承压，龙头公司阿尔法能力趋稳；新东方推出AI教育产品“SureChinese”，覆盖更广泛的中文学习需求。
2. 奢侈品与博彩：内地高端消费景气回暖，澳门旅游业受益于赛事活动；多家奢侈品集团第三季度业绩好于预期。
3. 咖啡茶饮：咖啡维持高景气，茶饮短期承压；行业进入淡季，品牌门店净增不明显。
4. 电商：表现平淡，双十一促销效果有限。
5. 流媒体平台：网易云音乐Q3财报显示收入持平，毛利率提升；关注政策变化对行业的影响。
6. 虚拟资产：市场抛售压力增大，加密货币价格承压；富途控股Q3财报表现强劲。
7. 汽车服务：特斯拉维护成本领先行业，关注后市场服务。
8. O2O：阿里健康双十一成交额突破2.6亿元，互联网医疗值得关注。
9. AI&云：AI技术持续发展，谷歌发布新一代大模型，市场竞争加剧。

投资逻辑

1. 市场回调后，关注AI技术发展前景及产业过热风险。
2. 加密货币短期压力犹存，谨慎观察高风险资产。
3. 澳门旅游业中长期受益于降息周期，预计景气度持续上行。
4. 交易平台资产估值优势明显，回调后是加仓时机。

风险提示

• 政策不及预期
• 中美关系变化
• 内容上线表现不及预期
• 宏观经济不及预期
• AI技术应用不及预期
• 监管风险

各行业简述

教育

• 行业本周下跌4.60%，新东方推出AI教育产品，拓展海外市场。
• 学大教育、华图等公司在线教育业绩承压。

奢侈品与博彩

• 澳门博彩板块下跌7.29%，赛事活动推动旅游业复苏。
• 欧莱雅、Ralph Lauren等集团业绩增长，中国市场成重要增长引擎。

咖啡茶饮

• 咖啡行业维持高景气，头部品牌积极扩张。
• 茶饮行业受平台活动下滑影响，门店净增不明显。

电商

• 双十一促销表现平淡，行业整体增长乏力。

流媒体平台

• 网易云音乐Q3收入维持增长，但净亏损扩大。
• Netflix业绩大幅下滑，与内容政策调整相关。

虚拟资产

• 加密货币价格承压，市场抛售持续。
• 富途控股Q3财报表现优异，利息收入增长强劲。

汽车服务

• 特斯拉维护成本优势显著，后市场服务需求增长。
• 天猫养车与公交集团合作，拓展养车场景。

O2O

• 阿里健康推出“居家闪检”服务，缓解流感季就医压力。
• 新品成交额突破2.6亿元，互联网医疗值得关注。

AI&云

• 谷歌发布新一代AI大模型，市场竞争进一步升级。
• AI应用领域持续落地，看好科技龙头投资机会。

传媒

• 游戏板块表现疲软，但广告营销板块表现稳健。
• TGA2025提名名单公布，国产游戏表现亮眼。