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碳酸锂期货早报总结（2025年4月3日）

核心内容概览

本报告分析了2025年4月3日碳酸锂期货市场行情，涵盖了供给、需求、成本利润、库存及主力持仓等多个维度，为投资者提供了市场趋势判断和投资建议。

一、基本面分析

1. 供给端

• 碳酸锂产量：2025年3月产量为79065实物吨，预计4月产量为79955实物吨，环比增长1.13%。
• 进口量：3月进口量为22000实物吨，预计4月进口量为21000实物吨，环比减少4.54%。
• 锂矿石成本：
  • 锂辉石精矿成本为74846元/吨，日环比下降0.03%，生产利润为-1777元/吨，处于亏损状态。
  • 锂云母成本为78907元/吨，日环比下降0.85%，生产利润为-7665元/吨，亏损严重。
• 盐湖端成本：季度现金生产成本为31868元/吨，显著低于矿石端，盈利空间充足，排产积极性高。
• 回收端成本：接近矿石端成本，排产积极性一般。

2. 需求端

• 磷酸铁锂样本企业库存：上周为101600吨，环比增长0.52%。
• 三元材料样本企业库存：上周为13821吨，环比增长1.08%。
• 预计下月需求：将有所强化，库存或有去化。

二、基差与库存数据

1. 基差

• 04月02日，电池级碳酸锂现货价为74100元/吨，05合约基差为760元/吨，现货升水期货，偏多。
• 期货合约走势：05合约期价收于MA20下方，MA20向下，偏空。

2. 库存

• 总库存：127910吨，环比增长1.20%，高于历史同期水平，偏空。
• 冶炼厂库存：50315吨，环比增长1.24%，偏空。
• 下游库存：38534吨，环比增长4.68%，偏空。
• 其他库存：39061吨，环比减少2.08%，偏空。

三、主要观点与逻辑

1. 主要观点

• 利多因素：
  • 厂家停减产计划。
  • 从智利进口碳酸锂量环比有所下行。
• 利空因素：
  • 矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限。
  • 动力电池端接货意愿不足。

2. 主要逻辑

• 产能错配导致供强需弱，整体下行趋势较难改变。

四、主要风险点

• 停减产/检修计划冲击。
• 产业出清启动时间点。

五、供需数据

1. 碳酸锂供需

• 周度开工率：61.4%，环比上升0.82%。
• 月度产量：79065吨，环比增长23.44%。
• 月度净进口量：11910.84吨，环比下降39.61%。
• 供需平衡：13450万吨，环比大幅增长。

2. 磷酸铁锂供需

• 月度产量：260900吨，环比增长0.68%。
• 周度库存：101600吨，环比增长0.32%。
• 月度出口：596132千克，环比大幅下降51.217%。

3. 三元材料供需

• 月度产量：62105吨，环比增长7.22%。
• 周度库存：13821吨，环比增长1.68%。
• 月度开工率：45.86%，环比持平。

4. 氢氧化锂供需

• 周度开工率：46.17%，环比持平。
• 月度总产量：25520吨，环比增长26.34%。

六、价格走势与成本利润

1. 价格走势

• 碳酸锂：电池级碳酸锂现货价为74100元/吨，05合约价格为73340元/吨，日内震荡。
• 氢氧化锂：微粉氢氧化锂价格为76300元/吨，粗颗粒氢氧化锂价格为69400元/吨。
• 正极材料：
  • 三元前驱体价格普遍上涨。
  • 磷酸铁锂价格稳定，但出口量大幅下降。

2. 成本利润

• 锂辉石精矿利润：亏损，日度利润为-1777元/吨。
• 锂云母利润：亏损，日度利润为-7665元/吨。
• 盐湖端利润：盈利空间充足。
• 氢氧化锂出口利润：稳定，但部分成本利润下降。

七、新能源车与电池数据

1. 新能源车数据

• 产量：888000辆，环比下降12.51%。
• 销量：89.2万辆，环比下降5.47%。
• 出口：13.1万辆，环比下降12.67%。
• 经销商库存预警指数：51.8，环比上升2.57%。
• 经销商库存指数：1.61，环比上升41.23%。

2. 电池装车量

• 动力电池总装车量：34900 GWh，环比下降10.405%。
• 磷酸铁锂装车量：6400 GWh，环比下降25.58%。
• 三元电池装车量：28500 GWh，环比下降5.33%。

八、结论

综合来看，碳酸锂市场供给端仍保持高位，成本端亏损，需求端疲软，整体呈现供强需弱格局。期货合约价格偏空，基差偏多，库存偏空，主力持仓净空，空头增加。未来主要关注点包括产能调整、检修计划及产业出清时间点。投资者应谨慎对待市场波动，合理评估风险。