20250817-银河期货-现货稳中趋强_需求持续性待考验_13页_616kb

原木市场综合分析与交易策略

研究员：朱四祥

综合分析

本周原木市场呈现“现货稳、外盘涨、库存降”特征：

• 现货价格持平：日照3.9米中A辐射松价格750元/方，太仓4米中A原木价格780元/方，周环比持平。
• 进口成本上升：本月辐射松CFR主力价达116美金/JAS立方米，月环比上涨2%，利润倒挂风险增加。
• 供应端收紧：新西兰原木预计到港量19万方，周环比下降60%；港口原木总库存308万方，周环比下降2.84%。
• 需求端表现：13港原木日均出库量6.42万方，周环比持平；江苏木方价格上涨20元；家具零售额同比增22%，带动云杉/白松需求外溢。

核心逻辑分析

供应端：新西兰到港量骤降，库存逐步去化，短期供应紧张。

需求端：“淡季不淡”，13港出库量维持高位，且下游云杉、白松等产品价格有所上涨，但房地产相关指标依旧低迷。

价格端：进口利润倒挂、成本支撑与交割品库存紧缺，支撑现货价格稳中趋强。

交易策略：

1. 单边：预计下周现货稳中偏强，但期货远月合约需关注需求可持续性和供应恢复，激进者可少量布局背靠前高空单。
2. 套利：观望。
3. 期权：观望。

周度数据跟踪

• 新西兰原木离港船只及发货量环比小幅下降。
• 港口库存周环比下降2.84%，主要为北美材库存大幅下滑。
• 原木出库量周环比持平，但房地产数据仍偏低。
• 辐射松及云杉价格稳中有小幅变动，木方价格因材种不同有所分化。
• 进口原木成本上涨，新西兰船用燃料油价格也呈上升趋势。