20250828-市值风云-恒瑞医药-600276.SH-恒瑞医药_蜕变中的巨头_10页_776kb

恒瑞医药2025年中报显示，上半年营收157.61亿元，同比增长15.9%；归母净利润44.50亿元，同比增长29.7%。持续高增长的背后，BD交易成为主要驱动力。上半年公司实现2.75亿美元BD首付款收入，较上年同期增长8亿元；仅前8个月就完成3笔BD交易，含5亿美元首付款及137.7亿美元里程碑款。BD交易模式的常态化为公司业绩增长提供了强劲支撑。

创新药是恒瑞的核心优势。截至2024年底，公司拥有173个研发管线项目（全球第13），其中163个为原创项目（全球第二）。2025年上半年，公司15项创新药首次推进至临床I期，22项进入II期，10项推进至III期，另有6款1类创新药获批上市，其中ADC产品瑞康曲妥珠单抗表现突出。创新药收入达95.61亿元，占总收入60.7%，同比占比提升至60.7%。

研发与资金实力兼顾。上半年研发投入38.71亿元，研发费用率达20.5%。截至6月末，公司现金储备达362亿元，账面资金充裕无息负债压力。公司计划未来三年创新药上市节奏加快，2026年将新增16款上市产品。