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聚烯烃早报：LLDPE与PP市场分析（2025-8-28）

一、LLDPE分析

1. 基本面
   宏观环境方面，7月中国制造业PMI连续四个月收缩，出口虽增长但仍承压。石化行业改革方案预计9月出台，长期产能过剩问题将缓解。
   需求端，农膜需求不及预期，近期开工率偏低，现货价格7310元/吨，基差-54，升贴水比例-0.7%，基本面中性偏空。

2. 盘面与持仓
   LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于下方，主力持仓净空且增持，市场情绪偏空。预期今日LLDPE将震荡运行。

3. 利多因素

   • 成本支撑（原油价格波动）
   • 反内卷政策推动需求改善。

4. 利空因素

   • 农膜需求偏弱。

风险提示：原油大幅波动及国际政策博弈。

二、PP分析

1. 基本面
   宏观数据同样显示制造业低迷，但下游需求逐步转好，管材、塑编等小幅改善。PP现货价7050元/吨，基差29，比例0.4%，基本面中性。

2. 盘面与持仓
   PP主力合约20日均线下方运行，主力持仓净空但减持，市场交投偏空。预期今日PP震荡为主。

3. 利多因素

   • 成本支撑
   • 政策预期回暖。

4. 利空因素

   • 需求仍偏弱。

风险提示：原油波动、政策博弈风险。

三、供需平衡概况

• 聚乙烯（PE）：2025年产能预计将增至4319.5万吨，但受需求制约，实际消费量增速放缓，净进口依赖度下降。
• 聚丙烯（PP）：产能扩张同步，但下游消费结构仍需优化，社会库存中性。

四、分析师观点与风险

• 持续关注财政政策对需求的提振效应，政策回暖预期为行情提供支撑。
• 需警惕原油大幅波动及海外政策博弈带来的风险，短期内震荡为主。

免责声明：本报告仅为市场参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策，市场有风险，操作需谨慎。